瞄股网4月15日:强势股开始获利回吐 大盘短线上涨空间有限

2019-04-15 10:41:08来源:瞄股网作者:小思

  今日可申购新股:无。

  今日可申购可转债:核能转债、创维转债。

  今日可转债上市:中装转债。

  今日上市新股:博通集成、德方纳米。

  今日A股市场分红与财经日历:晶方科技、金力永磁、南天信息。

  外有外盘走势的方向不明,有美联储年内不再加息的消息传闻,中美贸易谈判接近尾声的报道,内有经济数据的通胀与企稳的纠结,也有获利回吐压力加大的盘口特征。多因素共振,上周大盘高开低走,一路震荡调整,“周期+消费”先扬后抑,创业板回补了 4 月 1 日缺口。最终,上周大盘以下挫 1.78%收盘,创业板下挫 4.59%,两市总成交量较前一周减少约 14.86%(折算),这表明随着大盘高开低走,场外资金观望为主,场内资金活跃度降低,市场情绪波动较大,市场信心略显不足。

  量能出现萎缩,个股活跃度逐步降低,分化逐步加大,前期强势股补跌,滞涨股开始补涨,补跌与补涨交织,市场热点盘中转换较快,且逐步开始散乱,板块效应降低,机构各自为战,尤其是电力、能源、一带一路、汽车等强周期性板块上涨,意味着本轮行情各板块基本上轮涨了一遍,开始步入尾声段。市场赚钱效应降低,亏钱效应加大,追高易套,杀跌又易损,导致资金流动放缓,机构资金各自为战,短期效应非常明显。量能难以释放,结构分化明显,蓝筹盘中护盘,题材加速回落,是上周盘面主要特征。

  从技术上看,上周大盘高开低走,一路抵抗式整理,3200 点收盘告失,并呈价跌量缩态势。大盘周线价跌量缩,下周 5 周线将上移至 3170 点附近,由于周线 SKD 指标即将死叉,加之量能萎缩较快,短线大盘将考验 5 周线支撑;

  日线技术指标显示。上周五大盘低开之后,盘中一度快速下探,尾盘基本收复失地,并呈价跌量缩态势,10 日均线大盘形成反压,日线 MACD 指标死叉,短线大盘调整压力仍存,但由于量能萎缩较快,市场杀跌动力减弱,加之偏离 5 日线较远形成的超卖,短线大盘有望走出反弹走势,但 5 日线的反压较为明显,量能能否有效释放,才是大盘能否重启升势的关键性因素;

  分时图技术指标显示,15 分钟 MACD 指标金叉,15 分钟 MACD 指标底背离,30 分钟 SKD 指标底背离,60 分钟 SKD 指标为极限底部金叉,短线大盘有望走出反弹走势;

  上证 50 价跌量缩,量能萎缩较快,短线盘中有望技术性反抽,但日线 MACD 指标即将死叉,日线SKD 指标死叉,周线超买仍严重,其调整压力仍存;

  创业板价涨量缩,5 周线失守,回补了前期缺口,周 K 线为典型的阴包阳,短线弱势明显,虽由于短线跌幅较大,超卖态势明显,5 分钟 MACD 指标连续底背离,15 分钟、30 分钟的 MACD、SKD 指标连续底背离,60 分钟 SKD 指标金叉,技术上有较强的反弹要求。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘有望技术性反弹反弹有望由创业板引领,但大盘 5 日线有压力,反弹幅度与量能成正比,技术上本周大盘有望先扬后抑。

  财经要闻

  3月份社融数据远超预期通胀来临利好大消费板块

  一季度保费收入高增长保险行业估值修复

  风电光伏今年新政出炉将实行补贴竞价

  受大型银行股普涨提振美股全线收涨道指涨近270点

  欧洲主要股指小幅收涨银行股和汽车股表现出色

  宏观:供给需求双双发力 信用扩张好于预期

  央行数据显示,2019 年 3 月 M1、M2 分别同比增长 4.6%和 8.6%,较上月分别提升 2.6 和 0.6 个百分点;3 月末人民币存贷款余额分别同比增长 8.7%和 13.7%,较上月分别回升 0.1 和 0.3 个百分点;当月新增人民币贷款 1.69 万亿元,较去年同期多增 5777 亿元,社会融资规模为 2.86 万亿元,较去年同期多增 1.28 万亿元;银行市场同业拆借月加权平均利率和质押式债券回购月加权平均利率分别为 2.42%和 2.47%,较上月分别提高 0.22 和 0.23 个百分点。

  针对于以上数据,我们点评如下:

  其一,社融超预期多增,M2 同比显著回升。在春节因素消逝后,3 月份信用扩张再度显著加力,社融和信贷均超预期多增。宽信用导致 M2 同比显著回升的同时,M1 同比的回升幅度更大,企业现金流紧张的态势进一步缓解。

  其二,票据融资扩张弱化,但中长期贷款占比并未提升。尽管 3 月份新增票据融资进一步回落至不足千亿,占比也下降至 5.79%,但中长期贷款占比也仅为 66.14%,较 2 月回落近 17 个百分点,且低于 2018 年同期的 74.87%,当月信贷多增的主力为短期贷款,企业和居民部门的短期贷款分别新增 3101 亿元和 4294 亿元,较去年同期分别多增2272亿元和2262亿元。在企业投资意愿不足和居民部门购房能力或意愿下降的情况下,两个部门的中长期贷款虽有所多增,但其力度显著弱于短期贷款。由此看来,尽管需求在财政刺激加力的作用下有所回暖,但银行部门的主动投放依然对 3 月份的信贷多增提供了更多的助力。

  其三,非标融资再回暖,企业债发行同比少增。3 月份非标融资中,除委托贷款继续减少外,信托贷款和未贴现银行承兑汇票均有所增加,二者合计增加 1894 亿元,较去年同期多增超 2500 亿元,综合一季度数据来看,稳增长目标下监管对表外融资的限制有所放松,且这一态势将得以保持。相较于表外融资的回暖,3 月份企业债融资则同比少增,这或许与前期债券发行加力有关。

  其四,综上所述,财政刺激和银行的主动供给造就了 3 月份信用扩张的加力超预期。终端需求对信用扩张的抑制所有弱化,但是企业和居民部门的中长期贷款增长均不及短期贷款,这一事实表明需求不足依旧存在,财税刺激对需求的影响力仍需密切观察;考虑到银行主动供给主要源于“早贷款早受益”的思想,于是若终端需求的扩张强度提升缓慢,那么随着主动投放力度的减弱,信用扩张力度也将受限,而且 M2 和社融增速需要同 GDP 增长相适应,因此我们坚持认为这两者的改善空间是有限的。

  操作策略

  在技术分析理论中,有一个理论叫做“缺口理论”。所谓缺口,是指股价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易,显示在股价趋势图上是一个真空区域,这个区域空间就称之“缺口”,有价格向上跳空,也有价格向下跳空,当价格回到原来缺口价位时,称为缺口回补。 缺口分转折性缺口、突破性缺口、持续性缺口(也叫普通缺口)与竭尽缺口等四种。缺口大小,决定走势强弱,通过缺口位置与性质,确定是转折,还是突破,还是趋势到尽头的竭尽。

  按照缺口理论,缺口就如太阳“黑洞”一样,都是有引力效应的,那就是“逢缺必补”。通过对 A股市场历史运行规律分析,我们注意到,除非转折性行情底部启动缺口可以不补外,其它缺口都是要回补的,只是早补或晚补而已,早补可消除行情未来运行隐患,但也预示行情走势并不强劲,对行情初期的市场心理会造成一定负面影响,若晚补,虽彰显市场较为强势,但缺口摆在那里,始终是市场行情运行的隐患,对中期行情走势不利。

  A 股市场历史上留下很多缺口,较为典型的缺口,在此举例二三:

  1、转折性缺口:2006 年 5 月 12 日留下的缺口,这个缺口就是“股权分置改革”行情开始形成趋势上涨时留下的缺口,这是转折性缺口,所以至今未回补;2008 年 11 月 10 日留下的缺口,这个缺口就是“四万亿投资行情启动时留下的缺口,并与 10 月 27 日的缺口相对应,形成“岛型向上”反转走势,至今也未回补;2014 年 7 月 28 日留下一个缺口,这个缺口是“改革牛”行情启动时留下的缺口,此后大盘直奔 5178 点而去,其后大盘经历几年的熊市也未回补。

  2、突破性缺口:2016 年 10 月 8 日,受国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》的政策推动,当日大盘留下一个平台向上突破式缺口,该缺口的出现,刺激大盘震荡盘升,但也抑制了大盘上涨空间,在运行了 21 个月后,大盘回补了这个缺口,并导致大盘跌破 3000 点关口,向下拓展空间;2018 年 2月 9 日,受中美贸易战影响,大盘留下一个向下跳空缺口,在经过超跌反弹后,由于当年 3 月 23 日再留下一个向下突破缺口,二个缺口相对应,构筑成中期向下“岛型反转”,其后大盘一路下挫,时隔一年多后回补。另外,2008 年 1 月留下的向下突破性缺口,也是在 2015 年 6 月回补的。

  3、竭尽性缺口:2016 年 9 月 27 日至 11 月 28 日,大盘在上涨过程中,留下了三个缺口,周四可谓典型的“一鼓作气,再而衰,三而竭”,其中 11 月 10 日留下的向上跳空缺口,为持续性缺口,11 月 28日留下的缺口为“竭尽缺口”,大盘开始走出大幅调整走势。

  对于本轮行情而言,今年 1 月 7 日留下的 0.19 个点缺口,这个缺口可以忽略不计。但 2 月 25 日留下的 30.07 个点的缺口是转折性缺口,原因在于它是 A 股市场在“金融活、经济活”的二十四字方针指引下,走出的大幅上涨走势留下的缺口,金融政策的全面转向,金融供给侧改革的加速推进,政策左右方向,确立 A 股市场正式从熊市转向牛市,这个缺口不会回补。

  离大盘最近的缺口是 4 月 1 日留下的,这个缺口是在大盘经历了近一个月横盘蓄势整理后,形成平台突破走势所留下的,所以它是突破性缺口,这个缺口按照过往的历史规律看,理论上是要回补的,只是何时回补而已,它给市场留下了悬念。

  我们注意到,4 月 1 日留下的缺口,是在“周期+消费”大幅上涨下推动的,并非是行情本轮主线“金融+科技”带领下形成的,尤其是做为本轮行情“领头羊”的创业板,突破创新高非常勉强,并率先走出调整走势,率先回补了 4 月 1 日留下的缺口,这更给近期大盘运行留下的悬念,该缺口补还是不补?我们的观点是,行情的“领头羊”回补了缺口,大盘有何理由不回补呢?

  近期,我们也注意到,创业板在回补完 4 月 1 日留下的缺口,基本上完成了自身回撤的任务,技术上短期内再回撤空间有限,但也造成其短线迷失了方向。引领上涨行情主线的“金融+科技”已率先回调,按照风格轮动原理,“周期+消费”的调整在所难免,后市蓝筹股的调整有望成为大盘回补 4 月 1 日的缺口将是大概率事件。

  以上就是我们对缺口理论的论述与实战案例,我们之所以用较长篇幅来论述缺口理论,原因就是缺口理论是指导的我们近期市场分析基础,缺口是否回补是近期市场的主要矛盾, 也是近期量能难以释放,市场交投逐步清淡,场外资金不愿入市的原因所在。由于缺口离本轮高点不远,即便回补缺口,大盘回落空间也有限。空间不够,时间来凑,补涨与补跌交织,将是近期乃至二季度 A 股市场盘口主要特征,也是大盘抵抗式整理的原因所在。

  近日公布的 3 月份金融数据超市场预期,尤其是社融规模较 2 月增加近万亿,M2 较上月回升 0.6个百分点,M1 较上月回升 2.6 个百分点,M1-M2 剪刀差环比大幅回升 2 个百分点,市场流动性处于充沛态势,A 股市场流动无忧。超市场预期的金融数据,不但有利于 A 股市场中期保持稳定运行,也会提振市场情绪,短线大盘有望反弹。但值得注意的是,货币政策短期内也难再释放。

  然而,我们也注意到,由于大盘第一轮上涨过程中,市场风格完成了一轮转换,近期强势股开始获利回吐,剩下的是滞涨股的补涨,市场赚钱效应降低,热点较为匮乏,短期内还缺乏能引领大盘走出新一轮上涨的领涨板块,量能难以释放,加之缺口引力效应,大盘短线上涨空间有限,本周技术上有望走出先扬后抑走势,抵抗式整理运行还是近期大盘主要运行态势。

  操作上,防御为主,适度参与,快进快出,建议轻仓者逢低关注近期超跌股及股价底部沿 15~30度角稳步运行股,重仓者观望或逢高减持近期连续涨幅过高股及退市风险股。

  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网4月15日,方正证券开源证券等,仅供参考。

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