瞄股网12月5日:A 股“估值底”和“政策底”明确 市场底已被封杀

2018-12-05 11:30:13来源:瞄股网作者:小思

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  今日A股市场分红与财经日历:【A股分红】无。

  周二两市小幅低开,上证指数开盘之后呈现窄幅震荡走势,围绕 60 日线上下波动,题材概念股虽有轮动表现,但都无法形成合力带领指数,上攻力度表现不佳,市场热点青黄不接,接近两点左右券商开始上攻,天然气、钢铁等助力拉升股指,前期强势股恒立实业、柘中股份个股集体反抽,指数小幅上扬,收于周一上攻高位,站上 60 日线。截至收盘,沪指涨 0.42%,报收 2665 点;深成指涨 0.19%,报收 7953 点;创业板涨 0.43%,报收 1378点。盘面上看,钛白粉、天然气、园区开发、钢铁、壳资源等板块涨幅居前,电子发票、交运设备、通信服务、白酒、军工、稀土永磁等板块跌幅居前。涨停家数较上一交易日有所减少,两市 58 家涨停,跌停 3 家。成交量方面,沪市成交 1441 亿元,深市成交 1861 亿元,两市总成交额约为 3302 亿元,较上一交易缩量 948 亿元。

  沪深 300 股指期货主力合约 IF1812 收盘涨 8 点或 0.25%,报 3270 点,升水 2.29 点。上证 50 股指期货主力合约 IH1812 收盘涨 11.4 点或 0.46%,报 2500.40 点,升水 4.26 点。中证 500 股指期货主力合约 IC1812 收盘涨 40.8点或 0.91%,报 4514.60 点,贴水 21.61 点。

  截至 12 月 3 日,上交所融资余额报 4692.46 亿元,较前一交易日增加5.03 亿元;深交所融资余额报 2937.52 亿元,较前一交易日增加 3.9 亿元;两市合计 7629.98 亿元,较前一交易日增加 8.92 亿元。

  沪股通净流入 34.58 亿,深股通净流入 11.05 亿,北向资金净流入 45.63亿元,南向资金净流出 3.17 亿元。

  财经要闻

  工信部表态将进一步推动智能语音发展

  中移动 NB-loT 模组招标落定 多家上市公司分羹

  四川集中开工数干亿元项目 污染防治为重头戏

  我国稀金属溅射靶材制备打破垄断

  库存低位叠加中美贸易战缓和 锌价格大幅走高

  美股周一大涨 中美贸易出现转机

  欧股周二下跌 欧洲政治紧张困扰市场

  宏观 : 全年经济增速或呈现前低后高走势

  展望 2019 年,国内货币政策已经转向合理宽裕,18 年内利率中枢已经出现较大幅度下行,地产销售或将在二季度逐步开启,而积极财政下,中央基建补短板的指向也将在明年年初获得进一步强化,全年经济增速或呈现前低后高走势。

  积极财政政策将从税收减免和扩大开支两方面双管齐下,同时本轮财政扩张已不太可能单纯依赖地方财政扩张,这或将导致本轮基建投资由中央财政而非地方财政作为主导推进;宽信用过程客观上需要央行扩表,货币政策仍将大致维持宽松,但在维持流动性相对充裕的同时,央行着力打通货币政策传导渠道,其政策重心将逐步由商业银行的负债端转向资产端。

  地产投资方面,当前土地成交总额增速已经由年中接近三位数的增速明显下落,我们预计 19 年地产投资增速波动中枢或将在 3-4%之间;基建投资方面,19 年年初基建投资或将随着财政政策进一步明确而上抬至 8%左右;制造业投资将随着企业利润水平不断下落;消费短时间内难以看到系统性反转,同时出口则将在贸易不确定性和海外景气度回落双重影响下而面临一定压力。价格难成市场核心因素,整体上看,考虑到 18 年以来我国消费偏弱和信用偏紧的基本事实,在 2019 年 CPI 缺乏系统性上抬的动力,我们倾向于认为全年通胀仍将维持在一个相对温和的水平。

  资产配置上,债市方面,期限利差高企打开长端下行空间,同时中美利差相对限制作用有限,利率中枢或仍存在小幅下行空间;股市方面,需求萎缩带来企业利润下落叠加信用风险有望得到逐步消除,在两方面相互抵消下,股票市场或将震荡磨底,同时风格上则将因信用利差的修复而由大盘过渡向中小盘。

  宏观策略

  1、昨日两市早盘集体低开,随后持续横盘整理,14:00 过后,天然气、券商等板块走强,带动股指小幅上行。从盘面来看,钛白粉、燃气水务、油服、钢铁、壳资源等板块涨幅居前。同时大盘也打破了招商策略会的魔咒,每逢招商策略会必跌的怪圈,还是被低价股的反弹给打穿了。但是成交量还是萎缩的,这说明在外部环境改善之后,内因还是起绝对作用。前天我们说了,尽管大盘封杀了下跌空间,可是上涨突破需要更多国内刺激政策,否则大盘依然是结构化行情

  2、当前 A 股市场的“估值底”和“政策底”都比较明确,市场底已经被封杀,叠加贸易阴霾短期将渐渐散去,这是对当前市场非常有利的因素。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线,建议更多地关注交易性机会,包括博弈政策放松的券商、基建板块以及 5G、科创板等热点主题机会。

  3、后市操作,预计 A 股市场将进入平稳期,因为对外美联储加息预期下的市场风险有所降低,对内股权质押风险已有较大缓解,各地政策及资金加快落地。当前市场估值已回落至历史较低水平,年底市场交易会逐渐趋于稳定。而对投资者来说,是中长线建仓的有利时机,虽然明年经济复苏不确定,但是通过一系列刺激政策还是会发挥作用。预期科技股在创投政策的鼓励下,还会激发低价科技股估值抬升。而中美之间后期较量主要在知识产权保护上,更多关注有研发投入、具有专利技术的科技企业。

  今日视点:

  建筑行业景气度回落,中美贸易战有所缓和,风险资产利空因素被削弱。基建投资增速触底回升,景气周期反转向上,推荐低估值基建蓝筹、路桥设计投资机会。个股方面推荐中国交建(601800.SH)、中国铁建(601186.SH) 、 中 国 中 铁 (601390.SH) 、 中 国 建 筑(601668.SH)、四川路桥(600039.SH)等。上述四大央企均为我国基建龙头;四川路桥(600039.SH)订单增速较快,业绩有望释放。

  电力:虽然产能过剩、用电需求放缓影响火电发电量增速,但煤炭供需偏宽松使燃料成本有望同比改善。建议关注华电国际、福能股份、皖能电力等。另外,持续推荐水电龙头长江电力,建议关注国投电力

  机械:我们预计页岩气勘探开发投资将保持高位,并将带动钻井、压裂等服务及设备需求,维持推荐杰瑞股份,看好中海油服、海油工程、石化机械等。此外,160 公里动力集中电动车组近期开始招标,我们预计铁路设备行业景气度有望得到提升。

  纺织服装:G20 峰会期间中美元首就经贸问题达成共识:停止升级关税等贸易限制措施,且不再针对其他产品采取加征关税措施。此前中国纺织服装出口因外需回暖、汇率贬值已有复苏态势,此次会议预计将在短期内缓解中美贸易战对复苏态势的冲击 。


  今日预判

  随着中美关系缓和,近期人民币兑美元离岸汇率连续飙升,盘中突破 6.84 关口,美元指数则走低,人民币兑美元汇率年内保 7 无忧。尽管国内经济还未有止跌企稳态势,明年上半年仍有探底过程,加之美元仍处于加息周期中,人民币兑美元贬值压力仍在。但国家对民企的政策大力扶持,坚持改革开放的决心,民企经营环境改善,近期公布的代表小微企业的财新 PMI 与中采 PMI 相背离,意味着国内经济最活跃的部分有望重现活力,国内经济中长期没那么悲观,人民币汇率表现有望超预期。

  今年市场最大特点就是不确定,当市场认为结果将低于预期时,结果往往超预期,如 G20 会议内容,中美贸易战的峰回路转,个税的降低结果,近一段时期以来的政策释放力度与密度,都是在市场低于预期或没有预期之时出现的;当市场认为结果会高于预期时,结果却往往低于预期,如中美贸易战开始之际,市场对政策释放力度的预期,市场贸易战演化进程判断失误,对股票质押风险引发大盘大跌的忽视等。市场不确定性告诉我们一个道理,那就是要敬畏市场,客观理性地分析判断市场,多角度看待市场市场一致性预期往往是错误的,

  中美贸易战缓解,既为政策腾挪释放出空间,更为高风险市场运行腾挪出空间。人民币大幅升值,有望提升市场风险偏好,尤其对沉寂已久的周期股起到提振作用。当前,市场无论是政策释放,还是外在因素,都是超预期的,且是利好超预期,对 A 股市场信心稳定起到关键性作用,中期趋势向好势在必行。

  从技术方面看,周末消息刺激的表现已经消化,周一高开五十个点收十字星未能延续强势形态,昨日股指全天震荡尾盘小幅拉升,虽然指数勉强站上 60 日线的“生命线”,但势能方面较弱,无法判断其强势延续,加之上方再次迎来 89 日线重压力位,指数今日将再次面临拐点窗口。89 日线在此之前已经连续两次施压指数,指数在此压力位之处折戟而转势向下,昨日盘中虽有证券拉升指数上攻,但概念题材并没有形成合力,散乱的前期强势概念使得资金盘情绪消沉,近期妖股超华科技尾盘封板形成 7 连板,但盘中封板开板次数多达十几次,结合指数位置说明游资在这个时候选择相对谨慎的态度。

  今天的走势较为重要,89 日线压力咫尺之遥,下方缺口及 20 日线支撑位效果还未测试,若蓝筹、题材股集体发力拿下 89 日线甚至站上 2700 点整数关口,指数将延续反弹之势,若题材强势股军心涣散指数冲高回落或直接选择向下,则调整周期再次延长,下方 20 日线及缺口位置的支撑力度将面临测试。

  操作策略:

  指数未走出调整底部区域之前还需谨慎操作,整体策略上多看少动为宜,激进的短线投资者可以关注创投概念、5G 芯片、国产软件等题材股的短线博弈机会。

  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

  瞄股网12月5日,据开源证券银河证券华龙证券方正证券等,仅供参考。


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