科德投资和东兴证券最新内部传真纪要(2月26日)

2014-02-26来源:作者:panpan
【新闻评论】

  科德投资

  周二沪深两市盘面出现比较大的变化,早盘指数涨跌幅不大,但是午盘市场突然跳水。继权重股之后创业板成为跳水对象。涨幅榜上电子信息和医疗领域个股继续保持强势市场的热点没有因为大跌而减少。随着利空逐步释放,我们认为后半周的反弹机会值得把握。

  两大利空突袭。周二盘面走势变化非常大,早间指数波动幅度比较有限,但是午盘紧急跳水。从基本面来看两大重磅利空突袭让市场措手不及。消息面上周二实际上有利空,央行本周继续实施正回购,而且回购的金额达到1000亿元。从资金数额来看已经能够对货币市场构成影响。

  其次,最近人民币兑美元汇率大幅度贬值,截至周二已经是连续五个交易日下跌,而且周二创下了半年以来最大的跌幅。近期人民币兑美元下跌的势头愈演愈烈,投资者担心这很可能引发房价等资产价格下跌以及资金外流。人民币贬值对市场造成的影响预计将会延续一段时间。

  积极因素在积聚。虽然周二盘面表现十分孱弱,但是还有一些积极因素值得去挖掘。首先看银行股。周二早盘银行股的表现也比较坚强。前期市场盛传有银行停止房地产贷款业务。而且对于楼市下跌的担忧近期再度来袭,银行股也受到比较大的影响。不过周二大部分银行股的股价早间出现反弹,午间只是在大盘的影响下倒跌,这是银行板块慢慢积聚有利因素的一个表现。

  其次从技术指标来看,经历了三个交易日的大跌之后两市的日线指标已经开始回落到低位区域。从小时图来看KDJ已经开始有低位背离的迹象,一旦金叉形成即是短线反弹开始的信号。

  市场经过一连串大跌之后想要快速形成单边反弹有难度,但是后期与打破垄断相关的领域仍有不少投资机会。

  东兴证券

  最近,我们在与多家机构进行交流时发现,风险偏好较高的投资者坚持着“成长无极限”的看法;而风险偏好较低的投资者既不敢抄底低估值的金融、地产、周期、白酒,也不敢接力高估值的创业板、改革题材。大家隐约感觉这种“割裂式”的结构风格总会存在极限,但不知道该以怎样的视角寻找结构性行情的天花板。

  我们认为,结构性行情的重要推力来自于存量市值之间的转移,而这个过程在2013年已经完成。2013 年是2009 年之后A股交易活跃度最强的一年,共有1740只股票上涨,上涨公司占比达到71%,而沪深300指数年线下跌5.3%。从市值变动来看,我们找到了结构性行情成因的线索:金融、地产、周期、白酒等大市值板块大约包含了340多只股票,却蒸发掉了2.3万亿元的市值,而其余的2200只股票的总市值增长了1.9 万亿元。

  数据显示,2013年年初、年末A股总市值基本守恒在28万亿元。其实,28万亿元是A股从2011年之后形成的总市值上沿。A股总市值(考虑了增发、配股、IPO、解禁、减持等所有股本市场化因素)先后8次触碰这条“红线”,随后都是以回调为主。我们怀疑,这可能是目前A股市场制度、金融环境、利率水平等综合因素能将A股推动高度的上限水平。上周,A股总市值最高达到28.5万亿元,上涨动力明显减弱。本周则出现了断崖式下跌,总市值快速缩水。

  A股目前的市值规模再次触摸到过去3年以来形成的“天花板”,每次达到这一上限都伴随着调整,我们判断春季小级别的躁动基本结束。即使在不考虑经济/盈利基本面环境因素下,市场仍然缺乏资金推动的动力,除非存在增量资金相关的政策。

  A股市场可能从结构性的普涨过渡到结构性分化的过程。在这一过程中,市场的可交易性将下降,建议降低仓位。品种配置上,我们建议保留景气拐点型或行业长期估值向上的行业

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