东方证券和中证投资最新内部传真纪要(2月14日)

2014-02-14 09:00:01来源:作者:panpan
【新闻评论】

  东方证券

  中国经济在发展中拓宽政府思路,也进一步在激活民众想象力。一方面,政府之手在托底,同时政府也在众多领域寻找增长点。未来几年内,经济增速向上和向下的空间都将有限,难现大起大落格局。由此,投资者应该寻找经济转型和发展的内在驱动力,主要是技术进步、新型城镇化和改革三条线。

  技术主线跟紧美国

  技术进步的投资主线,一类在于技术的研发和应用本身,典型的例子是3D打印。3D打印是一种新技术,股价表现出看好该技术的广阔运用空间的态势。另外,多种技术交叉应用也将是未来的重要趋势,将给产品创新带来更多空间。第二类在于新技术运用。例如互联网对传统行业的影响,新技术运用使许多行业商业模式发生巨变,例如O2O已经深深影响了餐饮旅游、百货等众多行业,未来的影响将持续深化;再例如大数据技术的运用一方面使营销变得越来越精确,对于企业的商业决策起关键作用;另一方面,大数据也创造出新商业模式。在这个技术变革快速的时代,技术进步带来的商业模式改变将持续带来投资机会,对经济结构的影响力无疑也将持续强化。

  美国股市与A股的主题共振,同样是科技的张力。回顾2000年互联网资产泡沫,至今这种影响力依然非常强。这种现象的背后反映出科技变革对传统行业或者新兴行业的影响力已经跨越了国界。

  从科技的研发来看,美国无疑是世界头号强国,其在科技领域的强势地位未来一段时间内仍将维持,会有更多新技术与新应用创造出来。我们认为2014年仍然可以持续关注美股的热点轮动。

  新型城镇化消费力强劲

  新型城镇化的要义在于进城务工人员的市民化。目前中国城市化率已达52.57%,相比之下户籍人口的增长速度相对较慢,2011年底非农业户籍人口比重为34.71%,与城镇化率相差近17%。以户籍改革红利的测算结果看,单项改革对GDP增速的拉动作用在平均每年1%左右。也就是说如果GDP增速是7.5%,其中有1%的增速来自于户籍放开。在此基础上的城市管网、轨道交通、医院医疗等公共服务基础设施建设,公共服务均等化投入大增,消费显著上升等呈现强劲需求,总体来说有三个层次。

  第一层次在于城市人口上升带来新增量,到2020年全国的城镇化率将达到60%以上,这部分人群主要消费在低端消费品。

  第二层次在于人口结构的变化,低端劳动力消费升级态势越来越明显。从农村劳动力储备数据看,在2009年农村20岁以下人口就已现断崖式下降,低端劳动力供给增速出现下降。与高端劳动力相比,中低端劳动力将明显更吃香,初中及以下、高中、中专技校学历的劳动力自2008年后长期处于供不应求。这种劳动力供应紧张将使农民工工资收入持续呈现高增长,消费升级趋势越来越明显。单独二胎的放开将使未来几年的婴幼儿生育明显上升。

  第三个层次在于某些公共服务领域个性化服务人群将越来越多。 从新型城镇化视角,最看好农民工进城相关消费、医疗服务教育三条主线。

  改革机会丛生

  近期的三中全会为未来中国改革路径定调。这次改革不同以往,体现在改革之深、之广、之彻底。整体设计上分为近中远三期目标,覆盖面七位一体的,有经济、政治、文化、社会、生态文明、国防军队、党建。未来的机会集中在军工、国企改革、农业和资源价格改革。

  对于大国来说,国家安全委员会在国际上是“标准配置”。当前,中国正处于从地区大国向全球大国过渡期,面临“大国崛起的烦恼”,正需要体制建设与未来发展趋势接轨 。随着国际形势复杂化,我国国防军工的战略地位和成长预期将进一步加强。 2013年我国军费预算为7202亿元,同比增长10.7%。虽然2013年我国军费投入占GDP的比例略有上升,但目前中国军费投入占GDP和财政收入的比例仍较低,军费投入仍有较大提升空间。而且军工对于解决我国部分行业产能过剩问题有着现实的战略意义。“棱镜门”等事件爆发,使之前不是很重视的金融、网络、信息安全或将成为未来关注重点,政府对信息安全重视程度空前,推动国内产业拐点出现。

  国企改革的核心方向是推进市场化,激发竞争活力。建议关注垄断性行业对民资放开,如油气开发领域受益的民企等;一般竞争性行业,建议关注公司治理结构较优、竞争力较强、引入了战略投资者或实现了股权激励的优质国企;对于大集团小公司类的国企,看好资产证券化带来的并购重组机会;此外地方国资的改革实践中建议关注上海北京广东等区域性国企。

  土改带来的农业投资机会不容错过。此次三中全会提到建立新型城乡关系,这里暗示未来的模式将变为工业补贴农业,城市补贴农村。中央对于农业高度重视,此次中央经济工作会议文件中提出要保障国家粮食安全,未来的土改将扫清农业规模化经营的主要障碍,农业发展将迎来重要历史机遇。此外,资源要素改革将是重点主题之一,改革目标将是市场化的结构调整,最看好天然气和水两个领域的改革。

  中证投资

  今日迎来1月重磅数据公布日。无论从消息面“悲情”预期来看,还是从昨日“狰狞”盘面特征来看,今日两市下跌风险已经明显加大。虽然多方仍会在反弹中参与“拉锯战”博弈,但是投资机会或将较以往而言大幅减少。情人节来临,与其参与股指拉锯,不如卖股为TA买花。

  根据国家统计局的安排,1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)将于14日公布。中证网梳理多家机构预测,1月CPI同比涨幅将低于2013年12月的2.5%,或落在2.4%附近,这将是CPI连续第四个月涨势放缓。1月份CPI环比上升,主要是由于节日性和季节性原因累加。经济和通胀预期双双放缓将是大概率时间,经济热度仍不见起色,实际上2月经济仍然存在继续下滑的可能,给股指继续上冲埋下隐患。

  而从技术面来看,昨日尾盘急刹,给后市埋下很大阴影。虽然60日均线阻力昨日在银行等权重板块的发力下一度被突破,但随之出现大幅跳水,阻力太强了,60日均线得而复失。看来主力也不想一鼓作气的突破。后期有回探5日均线支撑的要求。在把握机会的同时,需要高度提防前期连续上涨的强势品种调整风险。

  尤其对于创业板后市来说,前期题材股遭遇了疯狂的炒作行情,短期积累的大量获利盘需要一定的清洗;而且本轮市场炒作已经明显缺乏领涨龙头板块,资金炒作较为混乱,银行股每次拉升均对创业板造成冲击,挤出效应十分明显。因此,需要高度提防前期连续上涨的强势品种调整风险,尤其谨慎强势股补跌风险。

  基于此,操作上,建议投资者轻仓观望。对于本轮上涨行情的滞涨股,或存在补涨动能,可以适度关注。落袋为安之际,情人节、元宵节也“中西合璧”而至,祝愿中证网网友双节愉快。

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