日信证券和英大证券最新内部传真纪要(2月16日)

2011-02-16 13:49:44来源:未知作者:panpan

【新闻评论】

  日信证券

  【要闻及外盘解读】

  国家统计局15日公布的数据显示,1月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%,涨幅比上月提高0.3个百分点,但并未突破5.1%的前期高点及此前市场预期。虽然CPI数据与此前国外媒体报道数据相同,但该涨幅还是低于此前市场预期,市场分析人士相信这可能与统计局调整食品类项目细项权重构成有一定关系,更重要的是,较低的CPI数据并没有改变投资者对未来高通胀的预期。

  在金融层面上,中国人民银行同日公布的数据显示,1月份我国人民币贷款增加1.04万亿元,同比少增3182亿元,受监管部门加强信贷调控影响,当月货币信贷增速双双回落。数据表明央行祭出差别存款准备金率等严控信贷增速措施已初见成效,未来信贷增速有望按预期放缓。从政策预期角度看,未来在总体流动性依然偏多和物价上涨压力依然较大情况下,货币政策紧缩态势难以改变,存款准备金率将继续上调,利率年内仍有1-2次上调可能。

  权威人士15日透露,有关部门将于近期公布有关稀土行业的政策性文件。该文件对矿山、冶炼生产、出口等涉及整条稀土产业链的生产经营活动做出细化规范。该文件将成为我国稀土产业管理的纲领性文件。有分析人士认为,该文件出台将对我国稀土产业发展产生重大影响,现有稀土行业格局将出现重大变化。权威人士透露,该文件操作性很强,无需再起草相关支持文件,该文件所提出的稀土产业政策将对我国稀土产业进行更加严格的管理。其中包括要求稀土生产企业提高资源综合利用水平,提升环保排放标准,控制矿山规模及采用更先进和更环保的采矿技术。该文件将鼓励稀土生产企业大集团化发展。作为重要的战略性资源,对稀土行业的规范经营管理在很大程度上是国家意志的体现。相关政策出台预期已经明朗,稀土类公司有望持续活跃。

  外盘方面,因最新一轮经济数据大多无甚惊喜,还加剧了投资者对通货膨胀的担忧情绪,美国股市15日收盘走低。道琼斯工业股票平均价格指数跌41.55点,至12226.64点,跌幅0.34%。这是该指数自1月28日以来的最大单日跌幅。纳斯达克综合指数跌12.83点,至2804.35点,跌幅0.46%。标准普尔500指数跌4.31点,至1328.01点,跌幅0.32%,其中能源类股领跌。纽约黄金期货价格周二收盘上涨,创下5个星期以来的最高水平,COMEX4月份交割的黄金期货价格收盘上涨9美元,至每盎司1374.10美元,涨幅为0.7%。受美国原油库存预期上涨以及美国零售数据差于预期影响,纽约市场油价15日继续下跌。

  【后市研判】

  短期来看,市场冲高回落,收出较长上影线会加深指数的波动需求,但目前我们倾向于认为修复性反弹行情有望得到延续。支持反弹的理由主要集中在政策预期、资金环境和市场估值三个方面。市场对通胀和紧缩问题的关注由来已久,春节末加息并没有超出市场预期,相反在房地产国八条、房产税试点推出后,短期政策面有望迎来相对平稳阶段。压制做多能量的资金面问题也在春节后出现明显改善迹象,受到期资金和银行备付金需求下降影响,银行间同业拆借利率从春节前最后一个交易日开始大幅度下滑。而在市场内部,2600点一线权重股的价值支撑已经出现,具备长期稳定发展前景的消费医药股也进入价值投资区域,反映经济转型要求的中小盘股也开始进入个股精选阶段。市场在目前位置,很难具备继续大幅下跌的空间。

  不过从中期视角来看,市场不利因素仍未得到化解,上涨行情的持续驱动力也没有出现。由于天气原因与刚性成本因素叠加,未来食品价格提高的预期依然存在,去年末以来非食品价格也开始出现走高趋势,我国通胀率中枢系统性抬升已经出现,并可能在较长时间内维持高位。相应地,货币政策维持偏紧局面也很难迅速扭转。虽然短期市场流动性明显好转,但从目前的情况来看,市场不具备发生较大规模行情的资金环境。而在预期上,后续市场需要关注紧缩政策对市场估值和上市公司的业绩可能产生的不利影响。

  【投资策略】

  从技术面来看,指数在2900点上方留下较长上影线的小阴十字星,显示投资者对行情整体判断并不乐观,指数在2900点上方抛压较重,短线行情存在震荡整理的要求。不过,指数突破60日均线后仍处于相对强势状态,在政策面、资金面、估值面风险较小的情况下,基于估值修复的反弹行情仍有进一步回升的动力,指数有望继续挑战前期箱体上沿位置,投资者可以跟随做多。风险承受能力较高的投资者可以追随估值安全边际较高的传统周期性行业股票,但操作中不宜过度激进。中期市场持续向上的动能尚不完全明确。

  操作中,建议继续围绕政策受益板块发掘机会,高铁、水利等政策受益股票短期卷土重来,我们在看好其中期走势的同时,建议投资者关注短期震荡风险。建议继续追踪政策政策推动但涨幅不大的海洋工程、核能等方向。短期有色、煤炭、地产、金融建材等周期性品种有望延续强势状态,激进投资者可逢低适当参与。此外,建议稳健投资者继续跟踪通胀环境下食品、白酒、品牌中医药、资源、矿产等具有抵抗通胀能力、增长稳定的品种。部分中小盘高成长股票也已进入关注区间。

  【仓位建议】

  仓位建议5成。

  英大证券

  周二,沪深两市出现冲高回落的短线震荡行情,盘中个股涨跌互现,成交量维持较高水平。金融板块出现短线调整行情,拟上调存量二套房利率的传闻利空也抑制了房地产板块活跃,活跃涨幅前列的有色金属板块难推动股指,最终,周二上证指数收盘于2899点,上涨0.11点,深圳成指收盘于12711点,下跌26点,两市成交3154亿元。

  英大证券认为周二午后成交量回落是市场尾盘调整重要原因,大盘连续上升至2900点整数关口将面临短期较大的获利回吐,部分强势股也逐步进入整理行情,预计后市将继续震荡整固走势。周二最为活跃的就是有色金属板块,其成交额也居于板块交投排行第二位。从该行业子板块来看,整体涨幅较小的铝业公司相对活跃,尤其是大盘股中国铝业反弹激发有色板块的炒作热情。其实,从近年来的市场上涨行情中,有色板块往往扮演多方急先锋角色,其中有色金属期货价格的剧烈波动给予相关A股品种以想象空间。

  不过,在本次市场反弹过程中,有色金属板块活跃行情的表现就较为滞后。出现这种情况的原因是多方面的:首先,本轮市场行情启动的主要低估值蓝筹股,投资者对于宏观调控政策效应的重新估计令这些低估品种出现修复性行情,而相对高估的有色金属板块显然并不符合近期主力做多资金偏好;其次,流动性是资源类个股行情的主要影响因素,而在2011年货币政策收紧预期下,流动性持续膨胀的概率偏低,这对高估值资源类个股持续做多行情的支持是有限的;第三,随着全球经济复苏形势的发展,通胀这一量化宽松政策的后遗症正越来越受到各国政府关注,投资者也担忧美国QE2政策退出的可能性,因此,海外流动性变化或难现趋势性发展特征。第四,虽然,一月份大宗商品进口量超出预期,但是,考虑到国家对于落后产能的政策调控仍在持续,而近期表现较为活跃铝业板块仍未走出行业供过于求的低潮期,其引领有色板块再显强势的概率偏低。综合来看,在本轮反弹行情,有色金属等估值偏高品种或难再度成为主流热点,投资者可伺机降低相对“高”的品种资产配置比例,增加相对“低”蓝筹股的配置比例。

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