观点:沿消费和高端制造布局 寻找投资机会

2017-11-14来源:作者:panpan
【新闻评论】

  沿消费和高端制造布局

  广发基金

  立足四季度,如何布局来年行情?经过今年以来的持续上涨,白酒、家电行业的白马股能否继续看好?创业板下跌能否带来风格切换?

  对于这些投资者关心的问题,广发竞争优势基金经理苗宇表示,未来投资要坚持又好又便宜的原则,明年布局沿着消费和高端制造两个大方向展开,预计市场会继续偏爱竞争优势突出的龙头企业。在标的选择方面,苗宇的目标是寻找一批既有稳定价值又有看得见的成长的优质标的。

  基金季报显示,白酒、电子家电汽车行业优质公司今年以来一直被广发竞争优势基金重仓持有,而周期、AI等阶段性热点并未被纳入组合。凭借踏准主线、较低换手的策略,广发竞争优势取得了显著领跑的优异业绩

  在苗宇看来,符合三个标准的上市公司,才能进入他的基金组合名单:一是行业空间要足够大,二是壁垒足够高,三是公司管理水平要足够优秀,管理团队素质高,公司治理结构好。

  苗宇认为,从政策面看,经济结构升级是中国经济发展的核心,结构升级一方面体现在吃穿住行等消费领域的升级,另一方面是制造业升级,如5G、物联网等,未来投资布局会紧紧把握消费和高端制造这两条主线。

  在经济进入新时代的背景下,增长确定性高的行业和竞争优势突出的龙头企业今年以来得到市场偏爱,出现了较大的涨幅。市场分析普遍认为,在经历了一年以来的上涨后,相当数量的优质股票已经不再绝对便宜。

  对此,苗宇表示,绝对涨幅的高低并不决定企业投资价值,持续深入的研究始终是投资决策的基础。在他看来,经历持续上涨后,部分优质股票估值提升,此时需要紧密跟踪调研,根据估值和成长性的匹配程度决定个股的留存。对于估值严重高估或者是基本面发生重大变化,导致增长预期严重恶化的公司必须清仓。

  在苗宇看来,有些品种即便短期股价存在调整需求,依然值得跟踪和持有。“具有升级趋势的上市公司是长期的核心标的。”苗宇表示,食品饮料电子家电汽车行业中已经成长为龙头的上市公司,就属于可长期跟踪的品种。

  寻找市场失衡带来的投资机会

  泓德基金

  关于新周期的探讨尚未结束,2017年已步入尾声。跨年度债市的投资机会在哪里?普通投资者应如何选取适合自己的投资品种?为此记者采访了泓德裕泰债券基金经理李倩。她表示,监管从严的局面仍将持续,应当充分发掘和利用市场失衡带来的投资机会。

  李倩告诉记者,当前货币政策维持稳健中性。2017年1月央行先后三次上调了MLF、OMO、SLF的公开市场利率,因此在较低超储率的大背景下,银行市场货币利率中枢整体明显抬升,机构流动性预期偏谨慎,流动性环境中性偏紧,而且市场也容易出现结构性失衡的情况。在金融去杠杆且宏观经济韧性较强的环境下,当前货币的松紧度处于合理区间,该局面或仍将持续。

  李倩认为,这一现状对固收类产品的投资形成了不小的考验。以债券基金为例,根据数据统计,截至三季度末,今年以来全市场债券型基金平均收益仅为0.46%。在整个债市低位震荡的格局中,具有保险资管背景的泓德基金却在固收产品的投资上展现出了不俗的实力。根据海通证券数据统计,截至三季度末,泓德基金旗下所有固收产品今年以来平均收益3.75%,在93家基金公司中位列第3。其中,由李倩管理的泓德裕泰债券基金表现突出,截至三季度末,该产品今年以来收益率为4.05%,在同类产品中稳居前15%。

  李倩认为,受制于中性偏紧的货币政策及季节性因素,对年底的流动性依然需要保持谨慎预期。结合金融监管因素并未完全消化,经济增长目前保持了很好的韧性,四季度债券市场并不具备趋势向下的空间,预计将维持高位震荡格局。

  普通投资者该如何通过固收类产品实现分散配置和资产的保值增值?李倩认为,货币基金仍是长短皆宜的投资利器。她分析,从流动性新规具体条款来看,对货币基金影响较大的方面主要是从持有人结构上对产品作出了区分化的限制和要求,投资者集中度较高的产品应同时配备更高比例的流动性资产和更短的平均剩余期限,让货币基金回归流动性管理工具。因此,货币基金整体的收益率水平将较新规发布前有所下降。但货币基金的高流动性和安全性仍具备优势,在资产配置篮子里应有一席之地。

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