关注:人民币强势上涨 套期保值应对

2017-09-20 09:31:55来源:作者:panpan
【新闻评论】

  9月19日,美元兑人民币中间价报6.582,涨幅0.1445%。相较于9月8日的近期最低点,美元略有回升。不过,这也仅仅是略有回升。

  今年以来,人民币兑美元一直保持强势地位不断升值。从2017年1月3日到2017年9月19日,美元兑人民币中间价下跌幅度达到5.54%,从6.94跌至6.55。尤其是从7月开始,下跌速度不断加速,从7月3日到9月8日,美元兑人民币中间价下跌幅度达到4%之多。在9月8日,美元兑人民币中间价一度跌至6.4345.

  人民币的强势上涨一方面使得交易市场外汇盘出现部分空头爆仓情形,另外一方面对进出口业务。境外业务较多的上市公司也产生较大影响,有的汇兑受益,有的受到冲击。

  境外业务收入占比超过八成的中材国际(600970.SH)受到较大冲击,中材国际法律事务部人士告诉21世纪经济报道记者:“我们公司长期都是对外业务较多,外汇结算这块确实有汇兑损失,但是去年就是汇兑收益。这个都是相对的,谁也看不准升值还是贬值。在项目上都会采取包括套期保值、锁定收益等多种手段来进行综合风险管理。”

  有喜有悲

  和2016年人民币的贬值相比,2017年是另一番景象。21世纪经济报道记者统计数据显示,2016年1月4日-2016年12月30日,美元兑人民币中间价区间涨幅达到6.83%,在2017年1月4日一度达到6.9526的高点,差点破7。不过进入2017年后,美元兑人民币中间价就一路回调,进入7月更是加速下跌,9月8日的近期最低点6.4345已经达到2016年5月的价格水平。

  一位私募基金研究人员对21世纪经济报道记者表示:“在2016年底的时候,市场还是对人民币贬值持有一致预期,到现在完全不同了。一方面是因为5月份央行加入了逆周期因子等调控手段,另外一方面也是国内经济基本面持续向好,资本外流减缓,美国复苏前景不如预期等综合经济因素导致。”不过,他也认为,人民币过快升值会对出口造成不利影响,主管部门可能会通过调整外汇风险准备金等方式释放稳定信号。

  人民币升值是我国出口型企业所要共同面对的系统性风险。中材国际2017年半年报数据显示,上半年中材国际实现营业收入88.41亿元,同比增长3.27%,归属上市公司股东净利润为4.45亿元,同比增长43.26%。2017年上半年其境内营业收入为15.68亿元,境外营业收入为72.41亿元,境外营业收入占据八成。中材国际上半年汇兑损失为1.49亿元,去年同期则是汇兑收益3732万元。

  对于目前在一带一路业务拓展上,是否采用人民币结算越来越多的问题,中材国际上述法律事务部人士对21世纪经济报道记者表示:“随着人民币的国际化进程,这个是大方向,但是具体上还是要看对方业主的选择,现在外币结算包括美元、欧元、当地币种都在使用。”

  套期保值应对

  另一方面,也有因为人民币升值而受益的。2016年年报显示,A股所有上市公司美元借款合计约8180亿元(折算人民币),占A股总借款8.38%。分行业看,美元借款占全部借款比例居前的行业航空运输石油开采等行业。中国铁建(601186.SH)就表示,之前发过几笔美元债,目前外币负债大于外币资产,人民币升值会产生汇兑收益。

  东方航空(600115.SH)表示,因为汇率波动上半年获得汇兑收益6.7亿元,截至2017年6月30日,东方航空共有带息美元债务合计445.2亿元。东方航空2017年上半年营业收入为480亿元,同比增长3.64%,归属上市公司股东净利润43.47亿元,同比增长34.46%。

  不过,2016年同期因为人民币贬值,东方航空产生汇兑损失13.55亿元。

  宝钢股份(600019.SH)认为,公司矿石和部分备件采购以美元结算,出口以美元、欧元和日元等外币结算,总体而言公司年度外汇存在敞口,因此人民币升值对公司报表是有利的。

  中远海发(601866.SH)则表示虽然其目前船舶租金和集装箱租金收入为美元,而负债结构中美元占多,因此,美元基本收入于负债敞口可以相互抵消。

  更多的公司包括和而泰(002402.SZ)、小天鹅(000418.SZ)、艾比森(300389.SZ)、ST常林(600710.SH)等则选择采用外汇远期合约、锁定风险敞口套期保值手段回避风险,还有的公司表示会采用汇率波动幅度达到一定程度,与银行协商锁定汇率;根据与客户的协议,调整供货价格等方式进行规避风险。烟台冰轮(000811.SZ)更直言,“汇率的事儿是公司无法预测的,近一段时间人民币对美元升值了,过后呢?”

  虽然业务上受到影响较多,但其实金融行业才是影响利润最大的行业。21世纪经济报道记者统计了2017年上半年汇兑收益发现,银行业证券业在汇兑上盈亏不一。

  汇兑损失最多的为民生银行(600016.SH),2017年半年报显示,其上半年汇兑损失为6.87亿元,而2016年同期汇兑损失为17.82亿元。中国平安(601318.SH)、海通证券(600837.SH)、新华保险(601336.SH)、中信证券(600030.SH)、工商银行(601398.SH)、光大证券(601788.SH)、交通银行(601328.SH)等在汇兑上损失均超过亿元。

  而汇兑受益最多的则是建设银行(601939.SH),2017年半年报显示,其上半年汇兑收益为131.37亿元,而2016年同期汇兑收益为52.21亿元,同比增长151.62%。农业银行(601288.SH)、兴业银行(601166.SH)、上海银行(601229.SH)、中国银行(601988.SH)、宁波银行(002142.SZ)、浦发银行(600000.SH)、招商银行(600036.SH)、杭州银行(600926.SH)、光大银行(601818.SH)等的汇兑收益也超过10亿元。

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