【相关导读】毛利率有多种分类方式，按商品大类分，有单项商品毛利率、大类商品毛利率、综合商品毛利率，按行业分，有工业企业的产品销售毛利率、商业企业的商品销售毛利率、建安施工企业毛利率、交通运输业毛利率、旅游饮食服务业毛利率，还有按区域划分的区域销售毛利率、按项目划分的项目毛利率等。

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【新闻评论】

　　近日，中国汽车技术研究中心发布8月份中国汽车产业发展信息。其中，自主品牌的表现值得关注。经历传统淡季之后的销量反弹和市场份额占比的下降成为两个显著的特征。

　　数据表明，8月份自主品牌乘用车生产32.80万辆，环比下降9.10%，同比下降2.57%;销售37.04万辆，环比增长16.74%，同比增长52.88%。8月，乘用车在经历7月销售谷底之后强劲反弹，提前进入销售旺季，自主品牌乘用车也不例外，销售环比、同比均实现大幅增长。8月，自主品牌乘用车市场份额为37.90%，日系、欧系、美系和韩系市场份额分别为23.15%、19.27%、11.13%和8.55%。自主品牌乘用车市场份额自6月以来呈现逐月下滑态势，较7月份下降了0.69个百分点，较6月份下降了1.55个百分点。

　　和市场总体销量相比，一批自主品牌核心企业近期陆续公布的半年财报，则显示出自主品牌在快速发展的态势中获得的出色盈利能力，以及后续发展的谋篇布局。本期茶馆，主要围绕这两个话题展开讨论。

　　8月份中国自主品牌乘用车市场呈现出两大特点，自主品牌占比略有下降，但销售实现大幅增长，库存量明显下降。这主要是由于从2009年开始，合资企业纷纷向中国汽车市场投放多款新品，这些新品都是综合性能较强且富有竞争力的车型，如上海通用科鲁兹、一汽大众第六代高尔夫等，目前均是各细分市场的畅销车型，合资品牌在小排量乘用车市场的竞争力进一步提升。另外，2009年中国汽车市场逆势增长的良好表现，使得世界汽车巨头纷纷调整目标，以中国汽车市场为发展重心，加上合资品牌自身的技术优势，加大了自主品牌的竞争压力，中国汽车市场竞争更加激烈。

　　——中国汽车技术研究中心主任赵航

　　上海汽车库存水平比较合理，截至六月底，整个汽车库存量50万辆左右，处于比较合理状态;加上目前整个车市容量继续增长，上汽的产能利用率比较高。当前中国汽车市场已从去年的“爆发性”增长回归到“平稳较快”增长，这是一种理性的回归，同时也是一种更具可持续性的增长，全年有望保持两位数增长水平，总销量预计在1650万辆左右。整个行业的趋势是产品更加丰富，但这并不是恶性竞争，多元化的产品才能进行多方位竞争，多层次竞争，这种竞争不是单纯依靠价格的竞争，还包括品牌服务的竞争，而上汽也会及时调整市场，确保市场变化对企业影响最小。

　　公司产能开始逐渐得到释放，库存仍将保持在可控范围之内，销售方面，车型差异较大，乘用车相对保持平稳，SUV和MPV的增速较快。市场车价将会产生一定的波动，同质化竞争车型的价格促销力度会加大，车企盈利能力保持相对平稳。预计在2010年下半年公司将通过非公开发行，增强自主品牌乘用车、商用车业务竞争力，加速自主品牌及新能源汽车研发，提升紧密零部件的核心技术能力，进一步助力上海汽车的未来发展。

　　——上海汽车财务总监谷峰

　　国家计划在“十二五”期间培育三到四个年产销量达到400万辆的大型汽车企业集团，进一步提高行业集中度。北汽的目标是，到2015年，力争进入世界汽车行业排名前15位，进入世界500强。为此，北汽将通过兼并重组、投资新能源、海外建厂、企业联盟等方式，进一步扩大规模。

　　为上市铺路的北汽股份有限公司即将挂牌成立，北汽整体上市的方案也很快就会确立。首钢入股北汽股份之后，股份公司方案和成立时间都已经确定，但北汽整体上市的方案和时间还没有定，但我想用不了两年时间，很快就会确定下来。

　　——北汽集团董事长徐和谊

　　广汽集团的盈利能力主要是依赖于旗下合资公司广丰和广本。在广汽集团的销量中，中高级车占了重要的比重。雅阁和凯美瑞销量达16.4万多辆，接近其总体销量的一半。财报显示，广汽集团上半年的销量为34.87万辆，同比增长35.5%。国内市场的占有率为3.9%。其中，在中高级车市场的占有率为23.7%，MPV市场占有率为10.6%，SUV市场占有率为10.2%。对合资公司的依赖也是广汽的主要短板。

　　北汽短期内实现整体上市的可能性不大，最起码今年不太可能，但四处扩建基地、急于发展自主品牌的北汽集团又亟须发展资金，因此上市融资的需求很迫切。仅萨博项目就需要40亿至50亿元的投入，北汽集团也不会在上市上拖延太久，徐和谊所说的两年内应该是比较可行的。

　　——民族证券汽车分析师曹鹤

　　9月份，我们计划推出一个全新的轿车品牌，发力高端车市场。长安正在进行一系列品牌的规划工作。今后几年，品牌是长安汽车集团的工作核心之一，长安将在品牌方面进行大量投入。未来10年是中国汽车行业，尤其是自主品牌发展的关键时期。长安要抓住一切条件做大做强，跻身世界一流车企行列。做大做强的前提是先做大，产销规模做到500万辆，才算拿到了进入世界一流车企阵营的入场券。长安现在所做的产能扩张，都是为今后10年做准备。

　　目前一个比较普通的估计是，2020年中国汽车产销有望达到4000万辆，到时中国会出现5-6家左右年产500万辆的大集团。长安的目标是必须迈过500万辆，做到前三名，否则就会有很大的问题。

　　——长安汽车集团董事长、总裁徐留平

　　长安汽车将暂缓北美市场，并在几个月后推出自主研发的高端轿车。新高端品牌旗下的车型将不低于上汽荣威550。今后10年，长安汽车业务拓展的重点是轿车，长安将通过扩充研发队伍、推出更多新产品，确立长安轿车的主流地位，就像目前的微车一样，我们希望长安的轿车品牌也能在行业中居于领先地位。

　　——长安汽车副总裁、研发部门主管朱华荣

　　紧接半年报之后，上市公司又相继发布了三季度业绩预告。截至昨日，共有732家上市公司预告了三季度业绩的情况。其中有554家公司报喜，占已公布三季度业绩预告上市公司的75.68%;170家公司报忧，占比23.22%;还有8家公司表示不确定。

　　16家净利同比预增10倍

　　在554家报喜的公司中，201家公司表示预增、196家略增、87家续盈、70家扭亏;报忧的170家公司中，32家预减、31家略减、85家续亏、22家首亏。

　　有16家上市公司表示前三季度的净利润同比增幅在10倍以上。其中，目前处于暂停上市状态的*ST深泰前三季度的同比增幅最大，高达984.73倍。

　　分析师指出，这些业绩突然大幅暴增的上市公司大多是由于出现了资产重组、更换主营业务等特殊因素，因此其业绩暴增有阶段性，明年就很难保证能有如此大的增幅了。

　　以*ST深泰为例，该公司今年上半年的净利润仅有47.13万元，但重整计划实施完毕，将大幅度提高公司三季度的业绩。

　　*ST深泰表示，通过破产重整，将为公司增加4.8亿元的净利润、资本公积3.7亿元和8.5亿元的净资产。由此，公司预计今年前三季度的净利润将可达到4.8亿元，同比骤增984.73倍。

　　业绩巨幅增长的另一家上市公司东凌粮油则是得益于去年三季度末公司的主营业务由压缩机制造业变更为大豆油脂加工业务，使得公司的盈利能力大大提高，促使三季度业绩比去年同期大幅上升。东凌粮油预计，今年前三季度可实现净利润约9400万元，同比增长562.55倍。

　　东凌粮油预计第三季度可实现净利润3954万元，同比增长552.45%。按此计算，公司第三季度的业绩将环比增长43.26%。研究员认为，东凌粮油此次转型比较成功，公司的盈利能力在不断提高。今后业绩仍有增长空间，但不会出现如此惊人的增幅。

　　前三季度业绩大幅下滑的也有100多家。在已公布三季度业绩预告的上市公司中，共有24家上市公司前三季度净利润同比下降在100%以上，其中三家公司的降幅更是超过10倍，包括领先科技、罗平锌电和*ST金城。其中，以领先科技的降幅为最，高达35倍。

　　领先科技今年一季度亏损55万元，二季度的亏损额度更是猛增至3475万元，公司预计今年前三季度的亏损额将达到3500万元。不难发现，第二季度是导致领先科技业绩大幅度下滑的罪魁祸首。对于业绩大降，领先科技则表示主要因公司中期大幅计提资产减值所致。

　　医药公司业绩两极分化

　　生物医药板块是今年以来整体涨幅居前的一个板块，但与生物医药股整体抗跌有所不同的是，生物医药类上市公司的业绩可谓参差不齐。在已披露三季度业绩预告的公司中，此类上市公司业绩出现下滑的数量较多，除了上述所提及的领先科技以外，还包括之前受资金大肆炒作的莱茵生物，该公司预计前三季度将亏损1000万-1200万元，净利润同比大降211.93%。

　　对于莱茵生物今年首度出现亏损的原因，公司表示是由于新生产线投产后将给公司带来流动资金需求以及各项费用持续增长等压力，并且公司正处于产品及客户的战略调整期，这些均导致短期内主营业务盈利能力有所下降。

　　沃华医药前三季度业绩下滑的幅度也较大，达到251%。沃华医药称，公司主导产品心可舒片未能进入2009年颁布的《国家基本药物目录》，在今年各省陆续进行的药品政府统一招标采购中未能进入招标目录，使其赖以销售的县级及其以下社区医疗机构自年初以来出现超出预期，持续大幅下滑。预测前三季度将亏损4500万-5000万元。

　　此外，鑫富药业预计前三季度净利润同比下滑140.59%，亏损800万-1300万元，桂林三金同比降幅为20%左右。

　　鑫富药业将业绩下滑归结于三季度主导产品价格略有回落、欧元兑人民币汇率下跌所产生汇兑损失增加以及处于市场开拓期的新产品增加了公司的运营成本和相关费用。另一方面，公司处置山东淄博资产也造成了损失等因素。

　　但也有不少生物医药类上市公司仍然保持着稳步增长。海普瑞、京新药业、华兰生物、海翔药业、信立泰均预计今年前三季度的净利润增长幅度在100%以上。

　　多数业绩大幅增长的医药类公司都是受益于公司销售收入增加以及毛利率提高，而去年4月开始来袭的甲流也增厚了相关生产流感疫苗上市公司的业绩。

　　华兰生物称，公司采浆量和投浆量逐步提升，血液制品销售收入增加。控股子公司华兰生物疫苗有限公司甲型H1N1流感疫苗确认收入2.42亿元，而上年无该项收入，今年1-9月净利润同比将增长120%-150%。

　　今年股价翻番的海翔药业也预计，公司2010年1-9月净利润比上年同期增长280%-310%。这主要是公司募集资金项目4-AA产品以及对外合作项目销售收入大幅增加，且公司低毛利率的贸易类产品基本被淘汰，产品结构得到显著改善，综合毛利率大幅提高。

　　房企业绩出现下滑征兆

　　今年初出台的房地产调控政策对上市房地产公司构成的业绩影响在三季度业绩预告中也比较明显。南国置业、宜华地产、名流置业等都纷纷发出了业绩预减信号。

　　在这些业绩堪忧的上市房企中，高新发展所预告的降幅最大，该公司预计前三季度净利润下降256.24%，亏损1220万元。高新发展称，公司亏损的原因为房地产开发项目“倍特·领尚”处于建设阶段，尚未达到收入确认条件。

　　宜华地产预计公司前三季度的净利润将出现同比50%-100%的降幅。除了同比出现较大幅度的下滑以外，宜华地产的环比情况也不容乐观。

　　根据相关统计显示，宜华地产今年二季度所得的净利润为493万元，公司预计前三季度可实现的净利润约为700万元，也就是说，宜华地产第三季度的净利润仅有207万元，环比下降了58%。对此，宜华地产表示，导致公司业绩下滑的原因是由于公司在今年第三季度没有新的完工项目可结转收入。

　　名流置业也表示，受国家对房地产行业的宏观调控影响，公司销售情况未达到预期。且报告期内公司产品结构发生了一定的变化，毛利率较高的土地一级开发项目已于2009年度开发完毕。推测公司前三季度的净利润同比将下滑79%-82.5%，累计净利润为2500万-3000万元。

　　从环比来看，第二季度出现41万元亏损的名流置业第三季度的经营将略有好转，预计可实现的净利润范围约在7万-507万元之间，比第二季度有所改善。但与公司一季度的2535万元的净利润相比，仍然是小巫见大巫。

　　此外，中江地产更是表示将出现首次亏损。金宇车城则预计公司前三季度亏损180万元，同比降37%。值得注意的是，金宇车城上半年盈利127.7万元，但如果像公司所言1-9月份亏损180万元的话，公司第三季度将亏损308万元。

　　金宇车城表示，亏损原因是达到结算条件的商品房销售收入逐渐下降，年初至下一报告期末累计盈利为负值，亏损幅度在180万元左右。

　　环比下滑已是铁定之事

　　尽管大部分上市公司下半年的业绩仍将呈现同比增长势头，但由于去年第三季度业绩基数提高、今年多数行业的振兴刺激措施退出等因素，今年第三季度上市公司业绩环比出现下降是毋庸置疑的。

　　从三季度业绩预告的数据来看，钢铁行业中的中原特钢、兴民钢圈等第三季度的净利润都将有不同程度的“缩水”。中原特钢上半年的净利润同比下降了39%，而公司预计前三季度净利润的同比降幅则将上升至50%左右;兴民钢圈的净利润同比增幅则将从上半年的30%下降至三季度的10%-30%。

　　家纺行业中的富安娜、罗莱家纺和梦洁家纺亦是如此。三家公司上半年所实现的净利润分别同比增长了42%、59%和33%，但这三家公司所预计的前三季度的净利润增幅分别为20%-40%、30%-50%以及20%-40%，增幅都有所收窄。

　　但农业、林业行业中有多家上市公司第三季度环比会出现一定程度的增长。如东方园林预计前三季度净利润同比增长210%-240%，而公司上半年的增幅只有158%。

　　此外，上半年净利润同比减少14%的圣农发展预计前三季度的净利润可实现50%左右的增长，上半年净利润同比减少32%的隆平高科也预计前三季度将增长约50%，登海种业今年上半年增长129%，公司表示三季度将同比增长150%-180%;壹桥苗业上半年净利润同比增长17%，但前三季度的净利润增幅将提高到20%-40%。