【相关导读】流通股：可流通股股票是指在上海证券交易所、深圳证券交易所及北京两个法人股系统STAQ、NET上流通的股票。由于中国证监会在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由各证券交易系统自己审批的。而在此之后，所有股票的上市流通都统一由中国证券监督管理委员会管理。
【新闻评论】
农业银行A股“脱鞋”首日依然坚守发行价，但相比其他银行股均超过1%的涨幅，这只刚刚成为史上最大IPO的银行股股价，可能仍需等待上市3个月后网下配售股解禁，以及银行板块和大盘前行影响下得到真正考验。
8月16日，在农业银行A股脱下“绿鞋”，结束主承销商依据超额配售权在二级市场买入农行股票的首日，其股价微涨0.74%，在银行板块全部涨幅超1%的“衬托”下，平静应对了A股市场当日的强劲上涨。
15日晚间，农行A股的一则公告刚刚让其获得史上最大IPO称号，承销商行使超额配售选择权使得农业银行新股发行规模增加15%。超额配售后农行A股总配售规模达到255.7亿股，IPO募资规模超过685亿元。
而在农行上市伊始，由于市场环境的限制以及机构投资者定价的分歧，业内人士以及市场投资者对农行能够穿上“绿鞋”、成功多发新股并未抱太大信心。虽然自上市首日一个月内农行A股屡有1000万手大单“护盘”，但中国国际金融有限公司表示，作为本次发行具体实施“绿鞋”操作的主承销商，并未利用本次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入本次发行的股票。
“前期农行上市后市场经历持续反弹，成为避免其破发的一大重要因素，而这也使主承销商没有直接从二级市场买入托市。”西南证券首席银行业分析师付立春对记者说。
从农行A股7月15日挂牌上证所当天至今，上证综指上涨近10%，但虽然如此，整个银行板块却也仅仅是弱势反弹，农行A股以及H股不仅均未破发，且都依靠行使超额配售选择权多发新股，让不少市场人士都认为这实属不易。
回顾农行A股上市以来表现，7月29日，农行A股股价涨至上市以来最高的每股2.88元，较发行价溢价7.5%，但之后股价逐日回落至发行价附近。不过随着农行在A股中角色的日益常态化，农行每日的成交量趋于正常，每天3%至5%的换手率也暗示农行已经与其他三大行一样，成为A股市场中较为稳定的重要权重股。
但同时，付立春也认为，由于农行A股目前的流通市值较小，其股价较为合理的估值可能仍需等待上市3个月时网下配售股解禁后，才会得到真正检验。长江证券分析师陈志华则认为，农行目前的估值是合理的，但由于农行股价此前一直处在“绿鞋”机制的保护下，未经受真正的市场检验。而破发的自我预期强化和实现，很可能使得农行“被破发”。
同时，另一只大盘银行股光大银行IPO发行70亿股的进程的快速推进，很有可能将在本月中下旬挂牌上市。有市场人士认为，在农行和光大银行相继上市之后，机构投资者可能会对银行股特别是新股有新的价值判断，再加上此次光大银行直接行使超额配售选择权多发9亿股新股，后市对银行股的价值判断可能日趋复杂。
“如果遭遇市场调整，在没有承销商从二级市场‘护盘’的保障下，光大银行很有可能在上市后不久破发。”一位银行业分析人士表示。
在这种情况下，农业银行A股未来走势的决定权不仅会掌握在参与网下配售的机构投资者手中，而且更多地可能在银行板块以及整个A股市场的影响下前行。
陈志华就表示，即使农行破发，也不会长期处于破发价之下，这将使得市场对农行估值及整个银行板块的估值的疑惑得以释放，有利于农行及后市银行板块估值的修复。
上周六，东吴基金2010年震荡市下理财巡回报告会在苏州南园宾馆举行，东吴基金总裁徐建平、副总裁胡玉杰出席了报告会，东吴基金首席策略师陈宪、东吴策略基金经理朱昆鹏分别进行了主题演讲。
朱昆鹏 2319是底 2681不是顶
从2319点冲至近2700点后，大盘又转身向下，2681点是下半年的峰顶么?过去半年净值增长率达14.35%列所有基金第1名的东吴策略进取基金经理朱昆鹏表示，2319点应该是2010年的底，不过2681点却不会是下半年的顶。“下半年将会是震荡向上的行情。”
朱昆鹏判断下半年继续保持震荡向上的理由是，在新的经济增长点尚未培育出来之前，中短期内管理层还是需要依靠投资保证经济处于一个较高增长水平，以实现经济结构调整。“未来一两年内投资增速仍然能够保持在20%以上较高水平，这样周期性行业业绩还是有保障的。”其次，稳定增长型行业的一些个股股价屡创新高，但是由于这些行业近几年业绩增长确定性比较高，因此，业绩增长将会不断降低它的估值水平，从而打开股价上涨空间。“比如医药行业，2010年动态PE是29.3倍，而2011年PE只有23倍，以2011年业绩为基准，显然医药股还有继续上涨空间。”最后，朱昆鹏表示，上半年，无论是货币政策还是房地产调控政策都是非常严厉的，但进入下半年之后，货币政策进入常态化管理，市场资金紧张格局有所缓解。如果4季度通胀压力有所减缓，并且经济下行风险显现，不排除政策有放松可能。
在市场震荡上行的行情中，挑选哪些行业更有投资价值?朱昆鹏介绍，在经济结构转型过程中，投资结构优化、产业升级以及居民收入分配制度改革将是未来经济结构调整方向，因此与之相关的行业更有可能成为中国经济未来增长动力，从而产生投资机会。而以上这些调整结构方向更多取决于政府政策取向，因此对于未来投资机会把握，投资者更多是从政策出发寻找投资主线，寻找政策红利。对于下半年的投资主线，他表示看好消费，把握周期反弹投资机会，建议重点关注医药、食品饮料、零售类板块。同时，在当前经济背景下，由于周期性行业业绩仍有保障，估值也比较低，因此周期性行业估值仍然存在继续修复可能，投资者可重点关注家电、银行、工程机械、煤炭。目前炙手可热的新兴产业自然也是朱昆鹏推荐的重点，他推荐新能源汽车和新兴消费电子行业两个子行业。不过因为新兴产业在崛起的过程中也是优胜劣汰的，朱昆鹏提醒投资者在挑选新兴产业中的个股做长期投资时应侧重于考察该公司的生命周期及在该行业的核心竞争力。
陈宪中小盘消费股孕育大黑马
“仍然关注中小类个股，这些股票比大市更具有弹性”，报告会上，东吴基金投资决策委员会委员兼首席策略师陈宪表示，下半年的投资机会仍然在中小板市场上。
陈宪分析认为，单纯从7月2日本轮大盘指数上涨来看整个市场，截至8月9日中小板涨幅为27%，收盘指数是所有板块中最高的，同时创业板的反弹涨幅为24%。在他看来，按照传统理论，本轮反弹中中小板是市盈率比较高的市场，被很多人认为是风险聚集的场所。“但是从反弹的结果来看，在中国证券市场里面，市场永远是唯一正确的，任何理论都会出错。反过来说，如果我们今后关注市场，我个人认为，仍然关注中小类个股，特别是一些消费概念的个股比大市更具有弹性”，陈宪表示。
据东吴基金统计，本轮行情中，农业涨幅为37%，其次是餐饮旅游31%，有色采掘医药是29%，最小是金融板块的7%，另外公用事业涨幅为14%，信息服务为17%。“今年整个中国可以说天灾不断，大旱、水灾，农业产品价格上涨，但15%左右的涨幅就了不起了”，陈宪认为，消费类板块的涨幅居前主要是其他外围因素造成的。他分析说，刚刚公布的7月CPI数据为3.3，超过了市场的预期。但其他经济数据表明当前中国经济在放缓，最大的表现就是工业大口径的资金在下降，另一个表现是进口下滑较快。因此可以看出，中国目前的主要通胀压力不是来自于制造业，主要来自于食品和农业。“经济往下，膨胀往上，虽然经济表现糟糕，但是农业一般不会出现大的问题。另外，从整个市场盈利状态来看，经济状态好的对应上市公司仍然还是一些消费型的行业。原因可能是这些上市公司盈利比较确定，相反跟经济增长比较密切的周期性的行业，比如说钢铁有色，对它们的估值比较难以把握”，陈宪认为，随着下半年经济的不确定性增加，消费类的中小盘股领涨的可能性最大。
对于下半年股市的预测，陈宪认为从很多因素还是能确定2300点以下的行情不可能再出现，2600点以上依然可期。他表示，从七八月份开始，比较多的现象是产业资本对证券市场的关注程度有很大的不同：大股东直接增持上市公司的股票。“一般来说，大股东的减持和增持，对公司的价值判断一般比外面更容易。市场一直都比较关注这个现象，市场低迷到什么程度，是不是见底了，这是一个很关键的信号，比做技术分析更有合理性。”陈宪表示。另外，在陈宪看来，市场的经济状况再回到百年一遇的全球经济危机的2008年，已经没有可能，因此，大盘的指数再往2300点以下运行的可能性不大，但指数将向何处走，目前还很难判断。
陈宪认为，由于整个市场的资金量很低，基金的发行总体困难较大。同时，我国的股市是一个特例，以往股票并不是全流通，这两年形成了流通股随着时间增加而增加，相应基金的市场规模并没有增加，没有赶上流通股的增加，从这个角度来讲，市场马上迅速上升到3000点以上有压力。另外，下半年大的政策很难出台，难以把握的是第四季度，三季度增长的概率比较高一点，但幅度会越来越收缩。“因为现在这个市场需要进一步资金的进入，资金跟我们货币政策又紧密相关，但今年的货币政策较去年来讲有所收缩，不可能是放松。另外，最近发布了高耗能企业调整结构的一些项目，这是因为中国的资源难以支撑以往的发展模式，同时也使得下半年中国经济会面临很大的压力。”陈宪说。
