投资者应关注有色二季度投资机会。个股方面可继续关注：中色股份，中国铝业，中金黄金（600489）和山东黄金（600547）。 原因是：美元的贬值是必会引起以美元计价的有色金属价格的上涨。使短期市场价格存在二次通胀的可能,从中长期观察,美元如果区间波动,后期有色金属价格仍然有反复,“需求”仍然是行业观察的重点。短期国内有色金属价格普遍高于国外市场,价格的倒挂与国外贸易保护主义的抬头使国内企业出口大减,我们认为在企业去库存化与产能去杠杆化等因素的作用下,有色金属行业的利润率在二季度仍然会维持在一个较低的水平。我们认为行业虽然有可能在二季度稍转暖,但大周期性的复苏仍未到来。短期看,美元的贬值使金属价格在二季度有继续反弹的空间,但是行业需求依然低迷,行业滞胀的预期加强。鉴于此,我们仍然维持有色金属行业“中性”的投资评级。
煤炭行业关注兖州煤业、中煤能源和开滦股份。3月18日美国数量型货币放松政策引发资源价格及资源股的一波上涨,美元贬值、资源价格再次上涨的预期刺激煤炭股反弹。回顾过去的30年,煤炭价格与美元走势相关性并不明显,但与通胀水平具有强相关性。当前全球宽松的信贷环境,在未来全球经济复苏之后,很可能将再次出现全球性通胀,大宗商品价格的新一轮上涨可以期待,但为时尚早。煤炭与原油价格差价和比值目前相对合理,因煤价总是滞后油价,原油受通胀影响价格真正回升之后可以重点关注煤炭。目前煤炭板块估值仅低于银行业,比整个市场PE估值折价20%左右。