大股东四大时间段不得增持

　　继证监会前天发布《关于修改<；上市公司收购管理办法>；第六十三条的决定》后，昨天两市交易所火线推出了配套细则《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引（下称<；指引>；）》。《指引》规定，大股东在增持期间及法定期限内均不得减持该公司股份。但《指引》并未规定，若大股东未能履行增持计划，会有何惩罚措施。 国泰君安

　　上述两项规则的颁布被视为监管层鼓励上市公司大股东增持自家公司股份，从而稳定市场信心的举措。 同花顺

　　坚决遏制“倒手增持” 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　根据《指引》，持有上市公司股份达到或超过30%的股东及其一致行动人一年内增持上市公司股份不超过2%的，可以先增持后申请豁免要约收购义务。12个月内大股东增持比例超过2%，还是要先申请豁免，才能增持。 李雨青

　　在信息披露上，《指引》规定，首次增持行为事实发生之日，增持方就必须将增持情况通知上市公司，并由上市公司在次日发布相关公告。公告内容必须包括增持目的及计划、增持方式（如是集中竞价还是大宗交易）、增持数量和比例等内容。而如果涉及后续增持的，需同时在公告中披露后续增持计划实施的安排。 老沙

　　实施后续增持计划，累计增持股份比例达上市公司已发行股份1%的，也必须发布公告。在增持计划到期前，上市公司应在各定期报告中披露相关股东增持计划实施的情况。 王国强

　　沪深交易所指出，大股东在对上市公司股份增持期间不得减持其所持有该公司的股份。而这“不减持承诺”必须在增持计划公告时就列入其中。 同花顺

　　上交所还规定，大股东在实施增持计划时，不得将其所持该公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入的。违例者所得收益归该上市公司所有。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　没有惩治措施 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　为遏制内幕交易，《指引》规定四个时间段内，大股东不得进行增持。包括，上市公司定期报告公告前30日内；业绩预告、业绩快报公告前10日内；重大交易或重大事项决定过程中重大事项决定过程中至该事项公告后2个交易日内；其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后2个交易日内。若拟实施增持计划的上市公司控股股东、其他投资者及其一致行动人，以及公司高管，通过增持计划的实施进行内幕交易或进行市场操纵的，交易所将按照规定对相关当事人采取监管措施。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　“但在这其中似乎缺少一条！”一市场人士表示，就是承诺了增持的大股东若最后达到实施条件了但却没有增持，会有何惩罚措施，“之前，上市公司大股东或高管打着‘增持’旗号，给出高于目前市场价格的‘拟增持价格’，以起到拔高股价的作用。但最终仅增持了承诺股数的一半，有的甚至一点不买，是经常有的事。” 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　他同时指出，这次《指引》中规定披露的“拟增持股价区间”和“拟投入金额”中应要规定下限，“这样一来，至少可以避免一些上市公司玩文字游戏来欺骗投资者。”
上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引 大智慧

　　上证上字〔2008〕94号 金岩石

　　关于发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的通知 长城证券

　　各上市公司： 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　为进一步规范上市公司股东及其一致行动人增持上市公司股份行为，根据《上市公司收购管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，本所制定了《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，现予以发布，请自即日起遵照执行。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　特此通知。 国泰君安

　　附件：上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引 通达信

　　二○○八年八月二十八日 老沙

　　上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　第一条为规范上市公司股东及其一致行动人增持上市公司股份行为，维护证券市场秩序，保护投资者和上市公司合法权益，根据《上市公司收购管理办法》、《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》、《上海证券交易所股票上市规则》，制定本规则。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　第二条拥有上海证券交易所（以下简称"本所"）上市公司权益的股份达到或超过该公司已发行股份30%的股东及其一致行动人（以下简称"相关股东"），自上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2%的行为，适用本指引。 李雨青

　　第三条相关股东应当在首次增持行为事实发生之日，将增持情况通知上市公司，由上市公司在次日发布股东增持公司股份的公告。公告内容至少包括：股东的姓名或名称、增持方式、本次增持前后该股东在公司中拥有权益的股份数量、比例、性质，以及相关股东是否提出后续增持计划等。 殷保华

　　第四条相关股东首次增持比例未达到上市公司已发行股份2%，拟继续增持的，上市公司应当在上述公告中披露相关股东后续增持计划，至少包括如下内容： 大智慧

　　（一）提出后续增持计划的主体。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　（二）后续增持计划实施的安排：应当披露拟继续增持比例（与已增持股份合计不超过2%），后续增持计划实施的时间期限（首次增持日起不超过12个月）、价格区间和投入金额区间等。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　（三）后续增持计划实施的方式和条件（如有），包括但不限于是否需经行政许可、股价范围等。后续增持计划设定了实施条件的，应就若设定的条件未达成，后续增持计划是否予以实施进行说明。 大福星

　　（四）相关股东应当在公告中承诺，在设定的后续增持计划实施时间期限内不减持其持有的上市公司股份。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　第五条相关股东实施后续增持计划，累计增持股份比例达到上市公司已发行股份的1%的，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在次日内发布相关股东增持公司股份的进展公告。 国泰君安

　　后续增持计划实施期限届满前，上市公司应在各定期报告中披露相关股东增持计划实施的情况。 老沙

　　第六条相关股东应在后续增持计划实施完毕或实施期限届满后两个交易日内，向上市公司通报后续增持计划的实施情况，并由上市公司进行信息披露。 李兆基

　　相关股东应当按照《上市公司收购管理办法》的规定，向中国证监会申请豁免要约收购义务。收到中国证监会就其豁免要约收购义务申请作出核准的决定后，应当及时通知上市公司履行信息披露义务。相关股东就其增持后拥有权益的股份的持有期间作出新的承诺，或提出稳定股价措施的，应当一并予以披露。 通达信

　　第七条相关股东在下列期间不得增持上市公司股份： 同花顺

　　（一）上市公司定期报告公告前30日内，因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自原预约公告日前30日起算。 大福星

　　（二）上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　（三）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内。 王国强

　　（四）本所规定的其他期间。 大福星

　　第八条相关股东实施增持计划，应当遵守《证券法》第四十七条规定，违反该规定将其所持该公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入的，由此所得收益归该上市公司所有，上市公司董事会应当收回其所得收益并及时披露相关情况。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　上述"买入后6个月内卖出"是指自最后一笔买入时点起算6个月内卖出的；"卖出后6个月内又买入"是指自最后一笔卖出时点起算6个月内又买入的。 李雨青

　　第九条相关股东拟在12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份2%的，应当在按照《上市公司收购管理办法》的相关规定向中国证监会申请豁免要约收购义务后，方能增持公司股份。 凯恩斯

　　第十条在一个上市公司中拥有权益的股份未达到该公司已发行股份30%的投资者及其一致行动人，增持该公司股份达到《上市公司收购管理办法》第二章规定比例的，应当及时披露其增持股份的情况。增持股份后前述投资者拥有权益的股份达到30%时，拟继续增持股份的，应当按照《上市公司收购管理办法》的规定履行报告、公告和其它法定义务。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　第十一条拟实施增持计划的上市公司控股股东、其他投资者及其一致行动人，以及各自的董事、监事、高级管理人员（或者主要负责人），通过增持计划的实施进行内幕交易或进行市场操纵的，本所将根据《上市公司收购管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》的规定对相关当事人采取监管措施。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　第十二条本指引由本所负责解释。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　第十三条本指引自发布之日起施行。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

沪深两所颁布增持指引 通达信

　　继证监会修改了《上市公司收购管理办法》第63条之后，8月28日晚间沪深两所分别公布了具体实施措施。 金岩石

　　在这两份全称为《上市公司股东及其一致行动人增持行为指引》(下称《指引》)的文件中，沪深两所就两市上市公司股东及其一致行动人(下称“相关股东”)增持股份的各种情形分别作出了明确的规定。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　拥有两市上市公司权益的股份达到或者超过该公司30%的相关股东自上述事实发生之日起一年后，每12个月增加其在该公司拥有权益的股份不超过已发行股份2%的行为适用于该指引。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　《指引》要求，相关股东应当在首次增持行为事实发生之日，将增持情况通知上市公司，由后者在次日发布股东增持公司股份的公告。其中，公告内容至少包括股东的姓名或名称、增持方式、本次增持前后该股东在公司中拥有权益的股份数量、比例、性质，以及相关股东是否提出后续增持计划等。 凯恩斯

　　如果相关股东首次增持比例未达到2%且拟继续增持的，上市公司应当在上述公告中披露相关股东的增持计划，例如后续增持的主体，后续增持计划实施的安排、方式和条件(如有)。 国泰君安

　　值得一提的是，相关股东在实施后续增持计划时，如果出现累计增持股份比例达到上市公司已发行股份1%的，应该在增持当日通知上市公司，由公司次日发布增持的进展公告。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　在后续增持计划实施完毕或实施期限届满后两个交易日内，上市公司在公告的同时，相关股东应当按照新修改的《上市公司收购管理办法》向证监会申请豁免要约收购义务。在核准公告中，相关股东还需要就其增持后拥有权益的股份的持有期间做出新的承诺或者提出稳定股价措施的一并予以披露。 王国强

　　当然，如果相关股东在12个月内增持股份超过2%的比例，则不适用于沪深两所的指引，同样根据《上市公司收购管理办法》也不能够申请以简易程序免除发出要约，而是要按照正常程序申请豁免要约义务。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　而对于在买入后6个月卖出或者卖出后6个月又买入的行为，则严格按照《证券法》第四十七条规定，由此所得收益归该上市公司所有。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　上述“买入后6个月内卖出”是指自最后一笔买入时点起算6个月内卖出的；“卖出后6个月内又买入”是指自最后一笔卖出时点起算6个月内又买入的。 凯恩斯

　　此外，为了避免相关股东利用身份优势获取上市公司相关信息和防止内幕交易，沪深两所的《指引》还规定了属于以下三种情形相关股东不得增持上市公司股份：一是上市公司定期报告公告前30日内(因特殊原因推迟的，自原预约公告日前30日起算)，二是上市公司业绩预告和业绩快报公告前10日内，三是自可能对公司股价产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内。
交易所发布增持指引 敏感时段大股东不得增持 大福星

　　为规范上市公司股东及其一致行动人增持股份行为，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，根据《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》等规定，沪深交所日前制定发布了《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，要求各上市公司及其控股股东遵照执行。 国泰君安

　　指引适用于一个上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份30%的股东及其一致行动人，在上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份2%的行为。 杨百万

　　指引要求，上市公司股东及其一致行动人涉及上述增持股份行为的，应当在首次增持事实发生之日将增持情况通知上市公司，并委托上市公司于当日或者次日发布增持股份公告。 大福星

　　指引明确，上市公司股东及其一致行动人增持股份公告应当包括以下内容：增持人姓名或名称；增持目的及计划；增持方式（如集中竞价、大宗交易等）；增持股份数量及比例；增持行为是否存在违反《证券法》等法律、法规、部门规章及本所业务规则等规定的情况说明；涉及后续增持的，关于拟继续增持股份数量及比例、增持实施条件（如增持股价区间、增持金额的限制、增持期限、是否须经有关部门批准等）以及若增持实施条件未达成是否仍继续增持的情况说明；深交所要求的其他内容。 同花顺

　　深交所特别要求，上市公司股东及其一致行动人应当在公告中承诺，在增持期间及法定期限内不减持其所持有的该公司股份。 叶弘

　　上市公司股东及其一致行动人在连续12个月内增加其在该公司拥有权益的股份达到该公司已发行股份的1%及2%时，应当参照以上规定，通知上市公司并委托其发布增持股份公告。上市公司股东及其一致行动人应当在全部增持计划完成时或自首次增持事实发生后的12个月期限届满后及时公告增持情况，并按有关规定向中国证监会申请豁免要约收购义务。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　交易所强调，上市公司股东及其一致行动人在下列期间不得增持该公司股份：公司定期报告公告前30日内，因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自原预约公告日前30日起算；公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后2个交易日内；其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后2个交易日内。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　在一个上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份的30%的股东及其一致行动人，在上述事实发生之日起一年后，拟在连续12个月内增加其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的2%的，应当按照《上市公司收购管理办法》的相关规定，以要约收购方式或向中国证监会申请豁免其要约收购义务后增持该公司股份。 凯恩斯

　　交易所表示，上市公司股东或其一致行动人违反该指引规定，深交所将视情节轻重给予其通报批评或者公开谴责等处分。上市公司股东及其一致行动人增持股份行为存在违反《证券法》、《上市公司收购管理办法》等规定情形的，深交所将上报中国证监会查处。该指引自发布之日起施行。
两交易所发行为指引：大股东增持可按新规操作 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　今日，沪深两交易所同时发布 《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》（下称 《指引》），进一步落实增持新规。 长城证券

　　根据《指引》，持有上市公司股份达到或超过30%的股东及其一致行动人一年内增持上市公司股份不超过2%的，可以先增持后申请豁免要约收购义务，但应当在首次增持事实发生之日将增持情况通知上市公司，并委托上市公司于当日或者次日发布增持股份公告。公告内容至少包括：股东的姓名或名称、增持方式、本次增持前后该股东在公司中拥有权益的股份数量、比例、性质，以及相关股东是否提出后续增持计划等。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　首次增持比例未达到上市公司已发行股份2%，拟继续增持的，上市公司应当在上述公告中披露相关股东后续增持计划。实施后续增持计划，累计增持股份比例达到上市公司已发行股份的1%的，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在次日内发布相关股东增持公司股份的进展公告。后续增持计划实施期限届满前，上市公司应在各定期报告中披露相关股东增持计划实施的情况。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　《指引》还明确规定，在上市公司定期报告公告前30日内，业绩预告、业绩快报公告前10日内，以及自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内，相关股东都不得增持上市公司股份。 展锋

　　如果相关股东拟在12个月内增持超过2%的股份，则要先申请豁免要约收购义务，而后才能实施增持。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　对于持股比例不超过30%的投资者及其一致行动人，增持上市公司股份要按照规定比例及时披露其增持股份的情况。 通达信

　　《指引》特别指出，拟实施增持计划的上市公司控股股东、其他投资者及其一致行动人，以及公司高管，通过增持计划的实施进行内幕交易或进行市场操纵的，交易所将按照规定对相关当事人采取监管措施。
增持新规提振多头底气 短线效应需其他因素配合 王国强

　　“近41天内证监会第五次对市场进行表态”，如此的信息与红利税一直在沟通、驳斥小非减持数据等诸多信息结合在一起，就可以清晰地看出当前暖风频吹的趋势。在经过了一周的征求意见后，中国证监会日前正式发布“关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定”，将自由增持（每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％）的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”。投资者应该如何看待这一信息呢？ 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　为大股东增持提供便利 杨百万

　　在全流通背景下，部分上市公司由于历史等诸多因素，控股股东或者实际控制人存在着持股数较低的现象，因此，一旦其他小非在解禁后相继减持，二级市场价格便随之下滑，此时控股股东的控股地位岌岌可危。但如果事前申请，不仅不利于控股股东抓住契机增持，而且还容易使得股价出现异动。其次，目前A股市场市道疲软，二级市场股价走势不振，此时迫切需要作为产业资本代表的控股股东出来表态，以便提振市场人气。而且诚如前述，的确有部分控股股东希望能够方便增持以保证控股地位，但毕竟事前申请不利于增持，因此，一旦增持新规出台，控股股东增持的积极性有所提升，就能达到提振市场人气、稳定A股市场运行的目的。 展锋

　　折射市场回暖气氛 大智慧

　　如此的改革将给A股市场带来积极的信息，这也体现在两个方面，一是这一政策的背后不仅方便了控股股东的增持，而且昭示了相关部门呵护A股市场走势的态度。业内人士认为，这其实是相关部门“救市”政策的一个重要环节，也是相关部门向市场表明态度的一个重要环节。对此，有媒体就称“这已经是近41天证监会第五次对市场进行表态”，如此的信息与红利税一直在沟通、驳斥小非减持数据等诸多信息结合在一起，就可以清晰地看出当前暖风频吹的趋势，从而有利于A股市场的企稳。 杨百万

　　二是这一政策也将带来控股股东增持的积极性，从而给A股市场带来更为积极的示范作用。众所周知的是，业内一直有这么一个观点，即“底是大股东回购或增持出来的，顶是大股东减持或大规模再融资铸造出来的”。所以，随着A股市场股价结构的大幅调整，昨日已有上市公司股价盘中一度跌穿2元，此时如果控股股东或实际控制人的增持较为方便，不排除这些控股股东增持股票以保证控股权，如此就有望给A股市场带来新的底部信号。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　短线效应需其他因素配合 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　当然，这一增持政策能否迅速发挥效应，还需要其他因素的配合，比如说控股股东在目前从紧货币政策背景下，是否有充足的资金予以增持。再比如说目前的控股股东是否认可当前上市公司股价低估的舆论导向，如此因素的不确定性或抑制利好效应的释放。另外，不可忽视的是，控股股东的增持在全流通背景下，往往也会出现变质的可能性，比如说控股股东利用手中的信息优势、资金与筹码优势，通过增持新规的改革，表面合法增持，实质却带有操纵股价的嫌疑，所以这也需要后续进一步的政策完善。
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