QFII仓位悄然翻倍 大盘反弹渐行渐近 大福星

　　昨天大盘收出阴十字星，成交量略有放大。在已公布半年报的上市公司中，QFII累计持股数量达到12.5亿股，相对于去年年底的5.9 亿股已悄然翻倍。短期市场虽仍未止跌，但从长期看已处于相对合理区间，投资者应在谨慎的基础上把握机会。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　QFII仓位悄然翻倍 大福星

　　昨天的盘面显示，多空双方力量对比正在发生微妙的变化，涨停个股超过25只，跌停个股只有7只，显示天平正在逐渐向多方倾斜。在112 家已经公布半年报的上市公司中，QFII累计持股数量达到12.5亿股，而去年年底持股仅为5.9 亿股，QFII仓位已悄然翻倍。我们认为，QFII加仓和9月大小非解禁股较少将成为未来大盘反弹的契机所在。 金岩石

　　从机构持仓比例的变动看，增仓迹象明显的有机械、旅游酒店、煤炭石油和纺织服装板块，增仓幅度均超过0.25%。其中增仓比例最大的为机械板块，一周增仓5.72%，远高于其他板块。而建材、电力、商业连锁和化工板块则减仓明显，均超过0.2%，其中建材板块最为突出，减仓比例达0.40%。对照机构仓位表，我们可以发现，除了基金外的所有机构吸筹迹象很明显，一旦行情转暖，基金的资金面也将出现松动，大盘反弹渐行渐近。 杨百万

　　本月为今年大小非解禁量最大的月份，9月解禁压力骤减，大盘未来面临的压力会越来越小。此外，目前正在设计的二次发售机制一旦推出，将缓和大小非解禁对二级市场形成的直接冲击。目前各项技术指标严重超卖，短期可能出现超跌反弹，毕竟大盘连续四周下跌，恐慌性抛盘的显现正是短期市场阶段性底部的特征之一。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　板块热点独辟蹊径 老沙

　　从市场热点方面观察，昨天最为活跃的板块恰恰是市场认为上涨持续力度不强的上海本地股与二线地产股，说明市场存量资金正在寻找突破的方向。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　从历史走势看，上海本地股一向都是阶段性反弹的风向标。在1997年至1999年的资产重组潮中，上海三毛(600689)、申达股份(600626)、龙头股份(600630)走出了相当凌厉的上攻走势，在2006年年初至2007年10月的资产重组潮中，又催生出中国船舶(600150)、锦江投资(600650)、百联股份(600631)等诸多强势股。近期在迪士尼概念的带动下，上海本地股表现强势，但由于短期涨幅较大，部分品种可能会有一个技术性回抽的过程，不宜过分追涨。 老沙

　　昨天活跃的地产板块因基本面原因一度不为市场看好，但二线地产股的反复活跃显示地产股的风险主要在中心城市，二线城市则存在较强的需求。超跌反弹后，地产板块的走势值得进一步观察。我们发现，实际上不少房地产股的跌幅已大于销售面积的跌幅，近期房地产板块的反弹是否属于极度悲观后的理性修正呢？我们拭目以待。 通达信

　　谨慎把握局部性机会 李雨青

　　鉴于前期指数大幅下跌，反弹后大盘再次回到2342点附近，目前仍处于修正超跌的过程中。如果成交量能给予配合，市场有望出现整体回升行情，可在控制仓位的基础上谨慎把握局部性的反弹机会。 国泰君安

　　我们发现，今年以来跌幅最大的三个行业分别是有色金属、交运设备、钢铁，尤其是以有色金属板块为代表的矿产资源类品种下跌最为剧烈。我们认为，资源股估值已逐步接近国际水平，但仍需时间等待机会，值得投资者未来谨慎关注。 国泰君安

　　鉴于近期小盘股的表现较为活跃，我们建议关注具有持续增长潜力但价格合理的小盘股。与成长策略投资者类似，投资者非常关注小盘股未来盈利增长情况，那些具备高速成长潜力的股票更是受到市场的青睐。我们应兼顾小盘股的成长性和投资价值，挖掘股价明显低于公司内在价值的成长型股票的投资机会，但在大盘出现系统性回落时要注意控制风险。 大福星

　　此外，银行股半年报业绩明显超出市场预期，可谨慎关注。截至8月26日，A 股市场可比公司半年报实现净利润总额为3142 亿元，比去年同期增长了48.77%，金融板块净利润占比为62%，已公布半年报的10 家银行类上市公司实现净利润1637 亿元，占上市公司净利润总额的52%。在上市公司48.77%的业绩增长中，银行板块的贡献达38.73%，应该有一定的交易型机会。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　值得注意的是，大盘长期下跌通道依然很清晰，虽然点位较低，但系统性风险尚未释放完毕，在这种情况下，控制仓位、谨慎参与、设置止损止盈位为比较稳妥的策略。
二季度QFII主要为逆势“增仓” 钟情医药行业 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　据WIND数据统计，截至昨日发布的半年报数据，126家上市公司前10大流通股股东中出现QFII的身影，并显示在二季度有不同程度的增持或减持操作。经简单计算，6月末进入流通股东“前10大”的QFII持股数量为15.72亿股，较一季度末全部上市公司中前10大QFII的持股量高出约7200多万股；持股市值跌幅较大，一季度末市值约410亿元，而二季度末则为286.54亿元，下降了30%，这可能与大盘总体上的下跌有关。数据显示，二季度QFII的操作基本处于增仓或平调中，在个股或行业上有所调整。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　尤其钟情医药行业 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　粗略分析QFII的增减仓的变化情况，记者发现，医药股成为二季度QFII最青睐的行业，东北制药(000597)、南京医药(600713)、三普药业(600869)、新和成、益佰制药(600594)、西南合成(000788)、新华医疗(600587)等医药公司半年报的前10大流通股股东中都闪现QFII身影，而且其中不少公司都是首次出现外资机构股东。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　部分基础建设、建材等行业公司也受到QFII的增持，如海螺水泥(600585)、天山股份(000877)、隧道股份(600820)等，其中海螺水泥(600585)有4家QFII机构持股总量占其流通股的比例超过了10%。部分处于盈利能力低谷的行业，QFII也开始给予关注，如大唐发电(601991)，尽管上半年净利润同比下滑近八成，二季度花旗环球金融、日兴资产管理以及巴克莱银行均有增持或新进行为，累计持量接近5000万股。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　部分个股机构分歧大 凯恩斯

　　从半年报显示的数据来看，尽管上市公司进入“前10大”的QFII持股量持增长，而从具体个股来看，不同的QFII机构在二季度的买卖呈现反向操作的现象。如东方航空(600115)，一季度末曾持股近400万股的日兴资产管理有限公司已在二季度末的“前10大”中消失，换上了摩根士丹利国际有限公司（持股263.03万股）、瑞士银行（增仓近250万股）。华微电子(600360)也出现类似情况，一季度末的荷兰商业银行在二季度继续减持，退出“前10大”，而马丁可利投资管理有限公司和挪威中央银行则分别以924万股和484万股的持股量跻身“前10大”。此外长城电工(600192)、马应龙(600993)、南海发展(600323)、苏州高新(600736)、铁龙物流(600125)等个股均出现上述QFII“变脸”换仓的情况。 长城证券

　　哪些QFII增仓积极 大福星

　　在增仓的QFII中，比较典型的当属花旗环球金融，一季度末进入5家上市公司的前10大流通股股东，而到6月末，A股的投资范围明显增加，在10家上市公司的股东名单中露脸，其中8家是新进入的，另外一家大唐发电进行了大规模的增仓，将占流通股的比例从最初的 0.1656%提高到0.8767%。同时，比尔及梅林达－盖茨基金会、德意志银行、马丁可利投资管理、瑞士信贷（香港）等均进行一定规模的增仓行动。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　部分QFII在第二季度进行了一定规模的换仓。如富通银行，一季度末进入10家上市公司的前10大流通股东，到6月末在13家公司报表中亮相，减持了江钻股份(000852)、科力远、鹏博士(600804)、浦东建设、兖州煤业(600188)等，代之对新和成、云南城投(600239)、科大创新(600551)、力源液压(600765)、广电运通(002152)、东华合创(002065)等的增仓。 金岩石

QFII二季度抄底迹象明显 重仓金融、金属等股 长城证券

　　上市公司半年报披露已近尾声，相关统计显示，QFII在二季度股市大跌之际出现了明显抄底迹象。其中，金融保险业、金属制造业及机械设备制造业为三大重仓板块。 国泰君安

　　根据已披露半年报的1166家上市公司前十大非限售股股东统计显示，截至今年6月底，QFII出现在其中102家公司股票的前十大非限售股股东中；QFII累计持有市值261.64亿元，持股数量达13.09亿股。而截至今年一季度末，QFII出现在上述1166家上市公司中的65家公司股票前十大非限售股股东中，累计持有市值、持股数量分别为302.02亿元、9.53亿股。 李雨青

　　进入统计的上述1166家上市公司中，二季度末QFII持股市值比一季度末减少了40.38亿元。不过，二季度股市整体出现大幅下跌，沪深300指数跌幅高达26.35%，如果剔除因指数下跌导致的市值缩水因素，QFII二季度整体呈现净买入状态。这从其持股数量变动中也可以反映出来，在上述1166家上市公司的前十大非限售股股东中，QFII二季度末出现家数比一季度末增加37家。 老沙

　　截至二季度末，进入统计的上述1166家上市公司中，兴业银行(601166)、海螺水泥(600585)、大同煤业(601001)、万科A、中金黄金(资讯,行情)、世茂股份(600823)、中国船舶(600150)、中联重科(000157)、宁波银行(002142)、五粮液(000858)为QFII前十大重仓股，持有市值分别达162.78亿、23.83亿、6.52亿、6.47亿、4.39亿、4.11亿、4.06亿、3.45亿、2.33亿、2.29亿元。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　从行业看，金融保险业、金属制造业、机械设备制造业、采掘业、房地产业分别为QFII二季度末前五大重仓板块，持有市值分别达165.11亿、31.07亿、14.85亿、13.79亿、12.17亿元。 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

QFII频频建仓 A股是否进入抄底倒计时 长城证券

　　近日，当A股深陷低迷调整之时，一向先知先觉的QFII却开始频频建仓，而即将到来的9月大小非解禁压力骤减，同时政策预期也愈加强烈。A股市场的抄底好时机现在是否已经到来了呢？ 殷保华

　　QFII已开始布局 老沙

　　本周六，上市公司的半年报公布即将结束，从目前披露的上市公司半年报中可以看出，QFII在二季度的操作与国内机构截然相反，不仅没有减持，反而进行了较大幅度的增持，其合计加仓29947.26万股，只减持了1226.89万股，净买入28720.37万股。截至7月底，19家QFII基金的最新资产规模也由66.19亿美元增加至73.74亿美元，整体单月增幅为11.4%。QFII持股的公司也上升到近百家，个别公司甚至被两家QFII同时持有。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　QFII在A股市场的操作一直以“反向操作”著称：股市大跌大买，股市大涨大卖。在二季度的行业选择上，QFII也作出了与众不同的决定。让国内投资者胆战心惊的房地产行业却成为了QFII的投资重点，比如万科A，3月底QFII并未对其持仓，但至6月底QFII已持仓7185万股。另一只QFII重仓的地产股是世茂股份(600823)，3月底已持有3794万股，6月底上升至4372万股。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　同时，银行股也成为了QFII的盘中餐。6月底开始，以中金公司上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌里营业部和北京高华证券金融大街营业部为代表的QFII三大营业部都齐齐选择了银行股作为自己的重仓品种。根据大智慧TOPVIEW显示，申银万国上海新昌里营业部更是在6月24日之后买入23.09亿元银行股，超过了买入总额的一半。其中，工商银行(601398)、浦发银行(600000)、交通银行(601328)的净买量较大。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　国内股民仍在观望 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　当QFII大举布局A股之时，是否对国内股民而言已经到了可以抄底的时期？然而，从近期不断收窄的成交量来看，国内投资者似乎对后市更为谨慎，观望仍然是股民们更愿意做的事情。 李雨青

　　“虽然股市经历了连续大幅的调整，但是明确的底部信号我们仍然没有看到，对于普通投资者而言，更看重短线市场的变化，而短期反弹的高度仍然取决于成交量的放大和市场热点的活跃，但这两个因素目前在市场依旧缺乏，因此对散户来说，目前介入仍然过早。”东方证券的分析师钟建如此指出，“当然，一些估值相对较低、成长性较好的抗通胀行业中的股票现在可以适当关注。” 杨百万

　　场外的股民在犹豫是否进场，而场内的股民也在离场问题上斟酌了很久。8月20日，股市出现近期罕见的7.63%的大涨，但套牢多时的股民选择在当日出货的并不多。股民梁女士表示，虽然她手中的3只股票当日都出现了涨停，但深套的她即使逢高出货也会亏损超过40%。“已经套了那么多时间了，也不急着一时离开，还是等等真正的反转到来吧。”梁女士无奈地表示。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　9月曙光将乍现？ 展锋

　　受大小非解禁重压、政策预期落空等众多不利因素影响，8月份的股市表现显然不能令众多投资者满意。那么，即将到来的9月是否能够显现市场转暖的第一道“曙光”呢？ 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　根据相关统计显示，9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23%，不及8月份的一成。解禁额度的骤减，使得市场资金面的压力也下降了许多。 凯恩斯

　　另外，在政策出台预期方面，招商证券策略分析师认为，管理层目前正在陆续推出各种基础性制度建设措施进行“治市”，市场不应对“治市”利好无动于衷。而国信证券也指出，虽然鼓励股份回购、大股东增持和分红以及提高再融资标准显示政策利多意图，但缺乏实质性“重拳”。预计“救市组合拳”(刺激经济、救房市和救股市三个方面)可能会在跌破2200点以后密集出击。 李兆基

　　“投资者不应该对股市看得过分悲观，而且从业绩来看，企业盈利状况并没有预期的那么糟糕，全部上市公司2008年半年报业绩同比增速有望达到20%至24%，实现常态增长。”银河证券如此指出。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　而在具体品种方面，中金公司指出，对于前期调整幅度较大的“银行、地产以及交通基础设施”板块，在估值上已很大程度反映了市场的不利预期，下降空间较为有限，而且一旦政府实质性政策转向将是最直接的受益行业。 大福星

热钱仍在加速流入 也许意在抄底A股 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　结合2003-2007年我国国际收支平衡表各构成项目的增长速度及其占当年新增外汇储备的比重进行分析，热钱主要通过经常项目下的货物贸易流入我国。进料加工贸易顺差是我国贸易顺差和加工贸易顺差的主要来源，也是热钱流入的主要渠道。1998-2003年，我国进料加工贸易出口与进口的比率稳定在1.505的水平上。按照这一比重，可以计算出每月通过这一渠道流入我国的热钱规模，并判断流入趋势。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　首先，从月度进料加工贸易出口与进口比率的趋势线来看，1999年1月到2004年10月，这一比率一直稳定在1.505附近，趋势线非常平稳，近似一条水平线，这一时期没有热钱流入；2004年11月到2006年10月，趋势线平稳上升，这一时期只有少量热钱流入；2006年11月至2008年7月，趋势线加速上升，这一时期有大量热钱加速流入我国。 李雨青

　　其次，按照1.505的进料加工贸易出口与进口的正常比率计算2004年以来每月流入我国的热钱规模。2008年1-7月通过进料加工贸易流入我国的热钱分别为86、64、108、91、99、98、112亿美元，连续5个月超过90亿美元，并且7月份通过这一渠道流入的热钱规模是有史以来最大的。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　关于今年上半年热钱流入速度，随着月度外汇储备数据公布的先后大致有两种观点，一是加速观点，出现在5月份。大体逻辑是，我国外汇储备4月份以来增加额中不可解释的缺口在增加，意味着“热钱”正加速流入中国。二是减速观点，出现在最近三个月。大体逻辑是，外汇储备余额5月份新增403亿美元，6月份新增118亿美元，缺口明显小于4月份，6月份甚至为负，7月份外汇各项存款增加56亿美元，小于直接投资（FDI）和贸易顺差，说明资金外流明显。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　这种用外汇储备增加额减去贸易顺差与外国直接投资（FDI）估算热钱流入规模的方法存在明显缺陷，其假定前提是贸易顺差和FDI中没有热钱。但是货物贸易顺差是热钱流入我国的主要途径，外国在华直接投资里也有大量的热钱，因此，不能用这种方法来估计流入我国的热钱规模，更不能用此方法来判断热钱的流入趋势。按照进料加工贸易渠道计算热钱流入规模可以明显看出，4月份热钱流入我国不是加速，而是减速，5月、6月、7月不是减速流入，更不是加速流出，而是加速流入。 通达信

　　热钱并不像有的分析认为的那样，7月份流出我国，而是仍在加速流入我国。我国股市经过9个月的调整，已具有显著的投资价值，热钱很可能是冲着股市抄底来的。　
A股正经历反弹前最后一波杀跌 9月有望探底回升 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　昨日两市股指反复震荡，终盘均以绿盘报收。上证指数再次逼近前期2284点的低点位置，而深市综合指数与成分指数均创出了调整以来的收盘新低。不过，笔者认为，在市场看似十分疲弱，跌势绵绵无期的时候，如果从近期社保、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种“诱空”行为，9月份的行情很可能会出现真正意义上的反弹行情。 大福星

　　根据中登公司公布的数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是自去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，同时也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。在A股经过连续的下跌之后，社保基金选择此时积极开户，让市场充满了想象和期待。笔者认为，在社保资金逐渐加仓的位置，市场再次出现大跌的可能性已经不大。 叶弘

　　同时，观察保险资金（T类账户）和QFII近期的动向，可以发现他们逐步加大了短线操作的频率，并且获得了成功。数据显示，8月12日至21日的交易中，保险资金有4个交易日出现了净流入，而4个交易日出现了净流出，交易非常频繁。同时，QFII资金自2008年4月份以来就不断采取了高抛低吸的策略，近4个月大致做了4-5个波段。在7月初QFII还是做多的主力，到7月底就出现了大撤退，8月初又再次进入，而在8月21日的大跌中，QFII资金密集的3家营业部则成为做空的动力，占到当日机构流出资金的8%。 李雨青

　　笔者认为，前期QFII和保险资金保持波段操作策略的原因主要在于利好预期的不确定性。但就目前市场来说，原先的利好传闻正逐步得到兑现，机构资金包括QFII和保险资金都可能会持续做多。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。在基本面估值相对合理和技术面几乎跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也会空间有限。 通达信

　　通过对社保、保险、QFII等机构近期动向的分析，笔者认为9月迎来反弹的概率极大。从基金的近期报表可以看出，偏股型基金在上半年出现持续大幅调整的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金正积极的开户，同时，QFII操作也日渐频繁。种种迹象都表明，近期市场具备一定的机会正逐渐被机构所认同，只不过聚集人气需要一个过程。但我们有理由相信，在接下来的行情中即使再次出现下跌行情，也不会有太大的空间，很可能是新一轮反弹的最后诱空阶段。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　总之，我们认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能正经历反弹前的最后一波杀跌。
金岩石