本文导读

　　[焦点透视]平准基金推出是否是良策？ 中国股市需要平准基金吗? 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

    [市场声音]从草根到官方 六成投资者期盼引入平准基金 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

    [有望出台]证监会澄清平准基金传言 暂内部还没得到消息 大福星

    设立平准基金的想法，反映了深厚的计划经济思想，体现了政府万能的思维方式。近期的市场波动幅度剧烈了一些，但宏观经济运行以及资本市场稳定发展的基本面并没变，不存在有设立平准基金所面临的“非常时期”。我们不能总想着调控市场，而要尊重市场、培育市场，努力提高市场化程度，让市场发挥自身的功能。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　读了江连海先生7月10日在《上海证券报》上的“中国特色资本市场呼唤股市‘平准基金’”，笔者深深体会江先生企求中国股市稳定健康发展的良苦用心，理解江先生的呼唤，但就市场长远发展来说，恰恰是在“必要性和意义”上，在沪深市场建立平准基金并不合适，不是一个好办法。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

 　　看似与宏观调控理论如出一辙的市场调控基金，实际上性质完全不同。政府通过宏观调控来延长景气的缓升期，减少经济震荡，这仅是现代经济学的理论分支之一，即凯恩斯理论，用政府有形之手来弥补“看不见的手”的缺陷，暂且不论它的实践效果如何，它仅仅是经济方法之一。凯恩斯主义并不否认市场经济，而恰恰是在充分地发挥了市场的作用之后的一种补充。 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　宏观调控运用得好，确实可以达到熨平经济周期的目标，但并非屡试不爽。因为调控目标之间常常出现矛盾。很难想象，像平准基金之类的工具直接入市与宏观调控具有性质上的可比性。平准基金一旦进入市场，就标志着政府成了市场内部的一个主体，违背了市场经济的基本要求和原则。政府可以帮助投资者恢复信心，可以有“炉边谈话”，但不能下场角逐。 叶弘

　　设立平准基金的想法，反映了深厚的计划经济思想。江文说，“我国实行的是中国特色的社会主义市场经济，应该也更有条件在发挥市场机制基础性作用的同时，对资本市场进行一定程度的干预，实施比资本主义国家更有效的举措”，我通俗的理解就是，我们比资本主义国家有优势，能够把市场调控得很好，这个“高效的计划指导、严格的监管和强有力的宏观调控措施”优势，说白了就是计划经济手段。在这种指导思想下设计出的平准基金，对以市场化为基础的资本市场将造成怎样的损害呢？ 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　按照江文的论述，假如建立了平准基金，就相当于利器在手，操作起来将得心应手，其实不然。什么是非常时期？股指多少点是相对合理的或相对正常的？价值中枢在哪里？这些都是难以估量的，如果能够估量，政府通过媒体直接告诉投资者就可以了，市场自然会作出理性的调整。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　关于市场的价值中枢，市场上连年讨论，围绕市盈率的科学与否的讨论始终是见仁见智，众说不一，成熟市场与新兴市场的市盈率很难比较，股权分置与全流通状态下不宜比较，准全流通更不确定，那么，合适的市盈率如何得来的呢？今日的3000点可能是昨天的天文数字，5000点也许是明天的底部，这让平准基金如何操作？ 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　股市的最大魅力就是有涨有落，不确定性是市场的永恒特征。萨缪尔森说“是否存在一个占卜的水晶球，可以用来预见股票价格的变动呢？这就是现代金融理论所要研究的课题”。但遗憾的是，目前的理论成果只能告诉人们“你不可能猜透市场”。 同花顺

　　沪深股市建立18年来，经历了多次起伏波动，每次都是惊心动魄，如果平准基金都要干预，至少操作十次以上，相当于平准基金常年在市场上“拼搏”，如果它都做到了低吸高抛，想不盈利都难。它如果经常性地存在，且能够适当地控制股票指数，它就变成了一个天然的、合法的、无所不能的庄家，这还是市场吗？ 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　江文引述了日本以及香港和台湾地区等政府干预市场的案例，认为“政府基金是一柄‘双刃剑’，设计得好，操作得好，顺应市场机制而又纠正市场机制的不足，那就能起到相当好的作用，维护市场稳定。反之则适得其反。” 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　既然承认日本与台湾等地区的平准基金没有试好，那么我们为什么还要试呢？答案想必是我们能设计得好，操作得好。这未免过于自信了。 长城证券

　　亚洲金融风暴时，香港政府出手救市实属万不得已，且有操作的依据，那就是，守住股指，打击在金融期货市场的投机，稳定香港的金融体系和联系汇率制度。我们守什么？大小非都能守得住吗？是否已经到了非守不可而主动出击之时？要知道香港金融保卫战是极其罕见的情况，非常规手段可以效仿。 王国强

　　任何一个国家和地区的证券市场都有自身的特点，在发展过程中难免遇到各种难题以及突发事件。处理这些问题，各国依据自身的传统、文化和市场的成熟程度、可接受程度、危机的严重性采取不同的手段，但这些仅是特例，绝不是普遍原理。 老沙

　　江文分析台湾“国安基金”为何不灵时，也承认基金“逢低便入场托市，造成投资者风险意识的减弱和依赖心理，陷入恶性循环；‘国安基金’目标已完全扭曲，在政治上沦为护盘工具”，那么，笔者想问，难道A股市场的投资者就没有依赖感吗？我们所开展的投资者教育，其目的之一不就是要减少这种依赖感吗？A股市场和投资者本来就不成熟，再加上一个平准基金，投资者尤其是中小投资者更有依靠，市场上任何时候都有赔有赚，莫非赔钱了就去找平准基金？ 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　近期的市场波动，有国际市场的影响，更有市场自身价值高估所带来的正常回落，波动的幅度剧烈了一些，但宏观经济运行以及资本市场稳定发展的基本面并没变，不存在有设立平准基金所面临的“非常时期”。因此，笔者认为，我们不能总想着调控市场，而是要尊重市场、培育市场，努力提高市场化程度，让市场发挥自身的功能。
中国股市需要平准基金吗? 叶弘

    平准基金面临很多棘手难题。钱从哪里出？如果盈利，就与其初衷相违背；如果亏损，问题同样棘手，即亏损如何弥补。如果要源源不断地输血，这个平准基金本身岂不成了市场问题的一部分？平准基金鼓吹者的出发点，确实是好的，但是却开错了药方。政府要做的，只是继续完善制度，包括矫正以往改革中的失误。 殷保华

　　股市深幅下跌后，关于要不要救市的争论，很是热闹了一阵，但是没有什么结果。前几天，关于建立平准基金的建议引起了市场的关注。因为主张建立平准基金的，不但有民间的学者，也有一些官方人士，在一定程度上被误读为政府的某种救市信号。不过，在我看来，平准基金，既无可能，也无必要。 杨百万

　　首先的一个问题是，“金将安出”，也就是资金从哪里来。主张建立平准基金的人，提出了三种渠道：一是向股市的投资者特别是机构投资者征收，二是国家财政支出，三是截流一部分印花税。当然，后两个办法有些类似。问题是，如果向市场中的投资者收取，一定不能是无偿的，否则就是课税，需要立法机构的批准，不具有现实性。如果是有偿的，回报率如何确定，也难有标准可循。由财政出资或者截留印花税，也缺乏理由。财政资金一旦通过税收等形式征收上来，只有经由预算才能花出去，用于满足社会公共需要，任何税收包括印花税，都不能“取之于市，用之于市”。截留印花税，是一种偿还，税收不具有偿还性，如果偿还，就等于取消了税收本身。通过财政资金建立平准基金，不能说是满足了公共需要，尽管股市有几千万甚至数亿之众，股民的需要却既不具有公共物品的属性，也与公平无关，还难以确定财政没有理由为特定群体的利益提供保障。所以，尽管感情上接受不了，政府确实没有足够的依据为平准基金筹资。再说，中国的股市规模庞大，要稳定市场，所需资金绝非小数目，社会也无力承受。 叶弘

    其次，即使真的筹集到资金，建立了平准基金。这个资金对谁负责，或者由谁来运作？是监管层，还是财政部，抑或什么其他部门？如果是监管部门，那监管部门就有义务扶植、帮助它盈利，即使监管部门没有这样做，市场也会有这种嫌疑，这不是既当裁判，又当运动员吗，监管部门的公正性何在？如果是对财政部负责，那这个基金管理部门就是一个政府机构，显然也不可以。 凯恩斯

　　第三，假定这个机构成立了，那么，它将如何运作？要稳定市场，就要进行反向操作，在股市最低或者接近最低点时买入股票，在最高或者接近最高点时卖出。但是，这是一个几乎不可能完成的任务。股市的最大魅力或者神秘之处在于，没有人也没有任何一种理论，能够准确预测出运行的具体点位，更不必说某只股票的价格波动，它唯一确定的特征是“有涨有跌”而已。过去，基金刚刚出现时，人们的一个良好又天真的期待，就是基金能够稳定市场，可是这么多年过去了，事实证明，市场不但没有因为基金的加入而变得更平稳，相反，却变得更动荡。这当然不排除基金故意为之，但是，基金们自己判断不好大势，也是一个重要原因。 展锋

　　平准基金的拥趸认为，平准基金是非盈利的。非盈利，是一种似是而非的说法。因为平准基金运作的结果一定是要么盈利，要么亏损，盈亏平衡仅仅是一种偶然。可是，如果盈利，就与其初衷相违背；如果亏损，问题同样棘手，即亏损如何弥补。如果要源源不断地输血，这个平准基金本身岂不成了市场问题的一部分？ 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

　　中国的股票市场的实践表明，无论是上涨还是下跌，包括暴涨和暴跌，不是投入资金就能解决的了的。没有理由认为，平准基金，比一般的机构表现得更好，其效果可能并不胜于无。实际上，平准基金的作用，主要是在股市的下跌时进行托市。平准基金的操作难度就在这里。平准基金的操作者，如果不是利用诸如内幕消息等非常规手段，其判断失误的概率与一般投资者并无差别。如果在自认为的最低点进场托市，而股市继续下行，亏损就是必然的。那不是赔了夫人又折兵吗？ 大智慧

　　市场的结果，是市场所有参与者相互作用的结果，可以对这个结果见仁见智地进行评价，说它好或者坏，这只是个人的感情判断，但是，不能说市场就是错的，相反，市场永远是对的。市场的结果可能是非合意的，可以对之进行修正或者调控，但是，调控结果不一定就能改进市场的状况，甚至可能造成新的问题，变得更不合意。同样，股市无论上涨还是下跌，包括从6000多点跌到2500多点，也是市场众多参与者行动的结果。常言道，股市是国民经济的晴雨表，而且股市从来对信息的反应是过度的，或者放大的。投资者有义务承担市场的风险。 高手云集的股票论坛http://bbs.miaogu.com

　　有人说，国外或者海外就有建立平准基金的先例。可是，仔细考察一下就会发现，这样的例子并不多，而且几乎都不成功，日本和我国台湾地区都是这样。我国香港政府1997年的成功救市是主张平准基金的人最为津津乐道的。可是，港府当时狙击国际炒家的目的，主要还是维护港币的盯住汇率制度，而不是单一的拯救股市。也不能不注意到，这是一种极其罕见的情况，成本和风险都极大，不是一种经常的作为。 展锋

　　如果股市确实出现了类似美国大萧条时期那样的恐慌，怎么办？政府当然不能袖手旁观，必须救市，因为这个时候，股市已经危害到了整个社会经济的稳定。但是，救市的手段，应该是非常规的，行政性的，而不是投入资金。 殷保华

　　平准基金鼓吹者的出发点，确实是好的，但是却开错了药方。政府要做的，只是继续完善制度，包括矫正以往改革中的失误，例如大小非解禁，市场的问题最好交由市场解决，病去如抽丝，这个过程可能比较长，投资者要有耐心。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

从草根到官方 六成投资者期盼引入平准基金 学习更多股票知识http://zhishi.miaogu.com

    　在“您认为现在平准基金入市有无必要”的调查中，57.96％的投资者认为“有必要，希望平准基金入市”；30.03％投资者认为“没必要，用处不大”；另有12％的投资者表示无所谓。调查结果显示：近六成投资者期待平准基金入市。 叶弘

   有股民称，“中国太需要平准基金了。有了平准基金，在股市萎靡之际指明方向，进场托一把，起到导火索作用；当股市涨幅过大，可抛售股票，控制股市运行趋势，打击投机者，避免市场大起大落，保护广大中小投资者利益。” 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　目前，对于是否应该推出“平准基金”的争议已经从草根上升到官方。吉林证监局局长江连海7月10日亦在上海证券报发表题为《中国特色资本市场呼唤平准基金》的文章，详细论证了中国资本市场建立平准基金的必要性以及平准基金的定位和资金来源。 李雨青

　　一方面，是市场对于平准基金日渐强烈的呼唤声，另一方面，是专家呼吁应理性看待平准基金。有业内人士认为对于目前的股市来说，平准基金仅是治标而并非治本，并容易加剧股指震荡。而有基金公司人士称：“维稳不仅仅应该是在外围，在博弈市场中，监管者对股市也应该关注，股民也是弱势群体，大起大落的市场，出台平准基金平抑市场的大幅波动，有利于市场的稳定。” 一起发现股票黑马http://heima.miaogu.com

　　新财富最佳分析师高善文认为，平准基金的推出主要有三个阻碍因素：一是国有股规模大，相应需要很多资金来源；二是如何保证准确地对市场趋势作出判断和决策；三是管理者必须具备专业操守，防控不当而出现内幕交易将会对市场产生无法想象的危害。此外，我国《证券法》中的法律空白也给平准基金的出台造成了阻碍。
证监会澄清平准基金传言 暂内部还没得到消息 王国强

   近日，随着沪深股市的止跌启稳，市场关于平准基金入市的传言接连不断，对此证监会昨日向本报澄清，目前还没有这个消息。 大福星

　　昨日，证监会相关人士在接受记者采访时表示，“迄今为止，证监会内部还没有得到这个消息。”随后，记者询问了几家券商和基金公司，对方均表示，没有听说有推平准基金的事。近一周来市场突然止跌回稳，并连续3日大幅上涨，有市场人士甚至把股市大涨和平准基金挂钩，指出“平准基金”已经入市。
    据了解，平准基金又称干预基金，是政府通过特定机构如证监会、财政部、交易所等以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出，熨平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。 通达信

　　事实上，此次并非平准基金在A股市场的第一次讨论。早在1990年，深圳证券市场面临崩盘，就有人提出由财政及金融机构出资2亿元稳定市场，使股市恢复正常运行。2005年，A股市场不稳定时，平准基金入市呼声也很高。那么平准基金是否能启到救市作用呢？ 殷保华

　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，从短期来看，平准基金是最直接的救市方法，因为其立竿见影，中期来看，也可以建立一个引导长期资金入市的机制，让市场中长期健康稳定发展。 长城证券

大福星