定理３：主要的空头市场（Primary Bear Markets）:主要的空头市场是长期向下的趋势，期间存在着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会经历三个主要的阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。

定理４：主要的多关市场（Primary Bull Markets）:主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因引此推高股票价格。多头市场有三阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮来临而股价明显膨胀--股价此时上涨是基于期待与希望。 王国强

　　我认为，目前中国市场的特征符合第二阶段的特点，但这个第二阶段仅仅是开始，第二阶段的完成就目前来看至少需要一年到两年的时间，所以，中国的股市前景是不言而喻的。

　　定理５：级折返走势（Secondary Reactions）:次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的“３３％至６７％”。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部以后。

　　结论：其实，“道氏理论”的许多原理蕴含于我们日常使用的各种投资术语中，只不过一般人并没有觉察而已。研究“道氏理论”的基本原理之后，我们具备了一种重要的知识和观念，这种知识和观念是指导我们在证券市场获利的根本。

　　了解这些概念之后，可进一步探讨价格的趋势。毕竟，如果你知道何谓趋势，而且也能知道它在什么时候最可能发生变化，你实际上已经掌握市场获利的全部知识了。

　　岁末之际，有必要总结一下一年来的操作过程。我的高级会员可以用“兴高采烈”来形容现在的心情。在他们的眼里似乎获利从现在起已经变得轻而易举了：从年初的YGX，到年中的HNSD以及三、四季度重点投入的ST及PT等，可以说今年对他们来讲就是令人兴奋甚至有些吃惊的一年，500百万元的在想变成千万元，千万元的已经乐观的考虑变成伍千万元或者亿万元的身价后自己可以在做点什么。而我的助手们也在乐观的估计明年的走势，并不是我不看好后势，而是这种其乐融融的气氛让我有些担忧。不错，我们对于今年的趋势把握的和前两三年一样好，这对于掌握了正确的市场趋势的交易员来说并不难，业内优秀的专家应该都有同感。甚至现在我们已将明年的YGX或HNSD等潜力品种已装在我们的文件柜里等待享用。我最担心的就是我们的会员多到让我们应接不暇时，群体的资金大到足够影响趋势时，我们对趋势的把握是否还有效了。我们一直是顺着趋势前进，对于影响趋势的问题我并末细想过，再与同行的讨论中，他坚持认为小规模的基金足以影响个股的趋势，更何况那种越来越大的规模。 > > > 这里，在我前思后想的时候，还是应该把如何把握趋势先讲清楚，毕竟市场中的大多数人仍就无法正确掌握趋势。 下载股票软件http://ruanjian.miaogu.com

　　七 趋势是最好的朋友（第一部份）

　　在我所接触的许多投资者当中，包括一些证券公司的大客户在日常股票操作中，其观察的重点总是停留在每日的走势中。如果你对我们前两期的“道氏理论”还记忆犹新的话，你现在应该明白那些整日在证券部“打工”的投资者何以总是不获利的原因了。“道氏理论”告诉我们，每日的价格波动是最不重要的因素，这些可以人为控制的图形是投资活动中最没有价值的东西。那些整日“盯盘”的投资者每天总是关注最无参考价值的日间波动，而忽视了最重要的东西--趋势。

　　当去年介入YGX时，一位博士指导我应该在15元卖出，并嘲讽地问我：你到底懂不懂技术分析？难道你没有看见这条三年以来的压力线？我承受了他的嘲讽并以沉默回答他。因为我清楚从主要趋势上来讲，正是对这条三年压力线的突破决定了股价将大幅度上升，当然这之前我们已花费了不少精力去搞清楚公司的基本面所发生的种种变化，当看到这条压力线被突破时，我已成竹在胸了。如果有人把某日的上证走势图摆在我面前并问我对于后市的看法时，最合理的答案是：你是指哪一种趋势而言？ 国泰君安

　　令人惊讶的是大部份投资者（包括专业人士在内）经常将道氏的三种趋势混于一谈。当你观察YGX时，它的走势中已包含了三种截然不同的趋势：长期趋，它是向上；中期趋势走平；短期趋势向下。那位博士正是在这种情况下要我出局，而我根据趋势判断应该再次加码买进。

　　以前所效力的公司的交易员在做技术分析时，每个人根据自己对市场的不同的理解画出不同的趋势线。他们有的依据江恩、有的依据轨道线、压力线、支撑线等，甚至有的依据几何学。毫无疑问他们中最多只有一个人是正确的，有时甚至全不正确。