唯特偶值得申购吗?上市首日有较大破发风险

2022-09-22 09:40:36来源:瞄股网作者:小爱

唯特偶值得申购吗?

第一,基本资料:

1.发行价47.75元,发行市盈率36.33倍。

2.公司自2019年以来每股收益分别为(元):1.23;1.48;1.87。今年中期每股收益为0.89元。预计2022年1-9月业绩略增,归属净利润约6402万元至6967万元,同比上升2.37%至11.41%。

3.公司主要生产和销售锡膏、焊锡条、焊锡丝等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂。锡膏是由锡合金粉和助焊膏(包含松香、表面活性剂、溶剂、触变剂等)加以搅拌混合成的膏状混合物,是PCB 行业表面贴装技术需要的一种新型微电子焊接材料。简言之,就是用锡膏把一些元器件焊接在电路板上。公司产品主要应用在PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联,下游应用于消费电子、LED、通信、计算机、光伏等多个领域。

第二,综合评估:

一)优势:

公司主要产品锡膏、助焊剂,国内产销量排名分别为第一、第二。

二)隐忧:

1.毛利率持续下滑。2019-2020年,公司主营业务毛利率分别为28.28%、27.45%和22.96%。其中,锡膏的毛利率分别为29.90%、25.71%和20.62%。

2.行业壁垒很低,进入没有门槛。

3.产能面临过剩。募投项目“微电子焊接材料产能扩建项目”中用于购买机器设备的投入相当于现有机器设备原值的5.3倍,募投项目达产后,产能面临过剩。

4.研发投入低于同行均值。2019年-2021年,研发费用率分别为3.99%、3.39%和3.02%。

5.应收账款、应收票据、应收款项融资等信用资产占比高达60%,资金链高度紧张。

6.子公司维佳化工属于高污染行业

三)研判:

看公司股票名称,你都不知道这公司是做什么的,有人甚至以为是做玩偶的。

原来,公司名称取自于英文Vital(意思是至关重要的”,中文发音“唯特偶”。

既然唯特偶的含义是“至关重要的”,那么,公司做的新材料有多么重要?原来公司所谓新材料,就是锡膏。

虽然锡膏产品服务的下游企业,都是些高大上的半导体公司,但公司所处领域却没有太大行业壁垒,公司研发投入低,产品也没什么技术含量。

公司卖的产品毛利率不高,业绩增长就看销量。随着消费电子增速放缓,公司服务的PCBA制造业也增速放缓,公司产能面临过剩,指望业绩高增长,有点难。

公司财务报表可靠性不足,信息披露遗漏错乱较多,供应商多为自家前员工,有虚增营业收入的嫌疑,三季度业绩增长颓势初现,基本面非常恶劣,上市首日有较大破发风险;即便不破发,溢价也有限。

第三,建议:谨慎申购。

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