欧央行开闸放水!美联储跟不跟?我们怎么办?

2019-09-16 09:37:55来源:瞄股网作者:小爱

欧央行的开闸放水,吸引了全球目光。

9月12日,欧央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%,同时宣布重启QE(量化宽松政策),以帮助摇摇欲坠的经济。

这是欧洲2016年3月以来首次降息。上述决议公布后,全球资产剧烈波动,但随后的明显回落也说明市场对该消息早有消化。

随后,全球资产将关注点转向了美联储。

欧央行的这项举措是否会影响下周美联储议息会上鲍威尔的决定?同时,该举措也让国内是否跟进降息的讨论声再起。

全球市场波动剧烈

消息公布10分钟左右,欧元兑美元急速下跌超百点,最低运行至1.0927,不久后则上演了惊天的“V型”反转。

在欧洲央行宣布降息后,美元指数也迅速拉升,最高上行至99.11,此后则是上演了“倒V型”走势。

黄金价格也迅速拉升。消息一出,便从1505美元/盎司左右,急速拉升到最高的1525美元/盎司,此后则明显回落。

政策对欧元、债市影响有限

财富君:欧央行开闸“放水”,全球资产为何没有出现普涨?

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华:主要是受几方面因素影响:

首先,欧央行“降息+重启QE+TLTRO”市场已有预期。8月份以来欧央行就为9月加码政策作了一系列铺垫,叠加欧元区、德国工业制造业延续萎缩态势,市场笃定欧央行将采取措施。市场一定程度是“买预期、卖事实”。

其次,本次欧央行QE力度略不及预期。市场认为欧央行每月200亿欧元购债期限在2-3年,显示欧央行宽松方面仍显“保守”。

第三,市场确信美联储在9月降息。目前市场对美联储9月降息预期较为一致,叠加欧央行的宽松组合拳,美联储降息压力有所增大。假如美联储本月不降息,势必引发市场剧烈动荡、美元大幅走强。

第四,主要央行同步放松政策有助于舒缓市场对经济前景的忧虑。近几个月市场对全球经济前景悲观预期持续发酵,避险主导市场交易。但是随着主要央行先后实施宽松政策“稳增长”,贸易紧张局势与英国脱欧方面没有更坏消息投资者对经济前景悲观预期有所舒缓,市场风险偏好有所改善,全球股市在经历惨淡8月后有所修复。

是否引发全球新一轮宽松“竞赛”

财富君:欧美央行重启非常规宽松政策,是否可能引发全球新一轮宽松“竞赛”?

周茂华:是有这种可能,欧央行的这个举措整体利好全球金融资产,但难以复制2011年以来欧美市场行情。整体看:

1、欧美股市谨慎乐观。主要央行同步宽松有助于改善投资者对经济前景预期,但欧元区经济前景仍取决于,欧央行宽松政策是否能有效对冲全球贸易紧张局势对欧元区出口、工业制造业拖累。英国可能硬脱欧影响,以及欧美央行非常规政策空间与效果边际递减,欧美股市缺乏坚实经济基本面支撑。因此,欧央行利率决议后,欧美股市并未出现大幅趋势上扬,投资者情绪仍偏谨慎。

2、利率维持低位运行。主要是目前海外市场利率均处于历史低位,欧美央行尽管采取宽松措施,但态度均偏保守;欧央行宽松组合拳倾向于刺激财政支出与实体信贷,并规定政策实施期限,这与以往无限量供应有差别。美联储方面,尽管本月有望降息,但从美国就业、消费等数据看,美国经济陷入衰退风险仍低,美联储重启QE理由尚不充分,这些都将制约利率下行空间。

3、美元维持相对强势。其一,欧元区经济基本面明显弱于美国,且欧元区面临英国脱欧、地缘政治不确定因素拖累等,美元将继续强于欧元;其二,欧央行政策宽松程度仍有望明显高于美联储;其三,全球贸易紧张局势仍将拖累新兴市场的货币表现。

对我们有啥影响?

财富君:欧央行此举会不会加大国内降息压力?

周茂华:此举会使得9月央行降息概率增大。欧美央行的宽松政策将在一定程度上释放央行政策空间。但央行具体政策仍将根据国内经济、金融形势作出调整,政策需要在稳增长、防风险、稳宏观杠杆、调结构之间取得平衡。

9月欧央行降息致使美联储9月降息概率增大,市场对央行9月适度下调政策利率预期升温;从基本面看,中国与欧元区等经济体同样面临全球贸易与经济放缓拖累,工业制造业部门压力较大,私人资本支出偏谨慎,央行可能考虑通过适度调将政策利率,增强货币政策传导,增强财政政策效率,激发微观主体活力。

财富君:对未来人民币资产会有什么影响?

周茂华:欧央行的举动提升人民币资产全球吸引力。改革开放不断取得进展,市场潜力逐步释放,宏观风险可控,人民币估值优势明显,而欧美资产相对贵(负利率资产膨胀、风险资产估值处于历史高位),以及欧美市场面临一系列不确定因素,人民币资产长期配置价值凸显。随着国内一系列便利全球投资者基础设施不断完善,资金流入人民币资产趋势刚启程。

经验显示,人民币兑美元双边汇率与贸易紧张局势关联度高;但从国内经济、国际收支基本面、政策面与人民币资产吸引力看,人民币兑一篮子货币保持稳定,在均衡水平附近保持双向波动格局。

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