美的集团(000333)股票08月01日行情观点:停牌

2020-08-01 15:00:27来源:新浪网千股千评作者:乔峰

今日美的集团股票行情观点:停牌

美的集团股票2020年08月01日15时00分报价数据:

代码名称最新价涨跌额涨跌幅昨收今开最高最低成交量(万股)成交额(万元)
000333美的集团71.750.781.09970.9770.5873.7570.072935.75211768.64

美的集团股票今日走势图

以下美的集团股票相关新闻资讯:

  投资者网》孙先锋

  德业股份营收七成来自于美的电器的情况引发市场和监管的关注。市场对于“ 成也美的,败也美的!”的担忧亦由此而来。

  一家营收严重依附于美的电器的公司要上市了。

  7月27日,宁波德业科技股份有限公司(以下简称“德业股份”)在证监会官网更新招股说明书已过百天,期间持续经营独立性的担忧仍未解——营收七成来自美的,不仅引起投资者的担忧,更遭到证监会的询问。

  “对于监管的问询,如果不能在上市审核中给出合理的解释,最终将会影响其上市核审结果。”上海某投行负责人表示,“因为监管的问询关注是上市审核中的一项重要内容。”

  这意味着,德业股份如何在问询回复中化解监管的担忧是其能否成功上市的关键。

  1

  美的贡献七成营收

  据了解,德业股份始创于2000年,产品主要包括热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列三大系列产品。其中,热交换器产品销售收入占主营业务收入比较较高,约占70%左右。

  招股书显示,德业股份的第一大客户为美的,主要向其销售的产品是热交换器和变频控制芯片。2017-2019年,来源于美的的销售收入分别约为11.58亿元、11.75亿元、17.95亿元,占当期营收收入的比例分别为76.91%、69.48%、69.84%。

  行业内普遍认为,发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超50%的,原则上应认定为对该单一大客户存在重大依赖。

  德业股份七成营收来自美的的问题也引起了证监会的注意。在反馈意见中,证监会要求德业股份说明并披露公司客户集中的原因,与行业经营特点是否一致,同时要求保荐机构和德业股份律师对上述问题进行核查。

  德业股份在回复《投资者网》称,“向美的销售占比较高主要是由于下游家用空调行业集中度较高。同时,公司在产能有限的情况下优先保证长期合作客户,巩固与优质客户的合作关系。我司与美的签订长期框架协议,长期合作关系稳固。同时,我司积极开发热交换器产品的其他客户、积极推动技术研发和技术储备、发展公司其他产品,在一定程度上降低了大客户依赖风险。”

  但通过对同行业三花智控、盾安环境和宏盛股份近三年企业年报的对比,可以发现这三家公司对前五大客户的销售额占比仅为30%左右,远低于美的在德业股份的销售占比。

  对此,德业股份称,“报告期内,不存在主营产品与公司完全相同的同行业上市公司。其中,三花智控和盾安环境的热交换器产品仅是其业务中的一部分,且其热交换器产品收入占比、产品用途、客户和公司也不一致,宏盛股份热交换器主要用于工业,而我司的产品主要用于家用空调领域。因此,比较上述三家上市公司和公司的客户集中度,对比性不强。我司的热交换器属于家用电器部件,因此选择家用电器部件领域的公众公司迪贝电气、华谊控股和协诚股份作为同行业客户集中度对比公司。”

  德业股份的上述解释依然是难以完全打消专业人士的担忧。“在德业股份的营收中美的‘一家独大’的现象,也非一时能解决的。”广东某空调制造企业负责人表示,“如果哪一天美的提升热交换器系列和电控件的自制比例,那么,德业股份的营收缺口又将如何弥补?不知德业股份又是否准备好了?”

  另外,有媒体报道称,美的83%以上的家用空调热交换器都来自于内部生产提供,德业股份为美的供应的热交换器只占到美的总需求的10%左右。这说明德业股份的大客户美的自身本身具备空调热交换器的核心技术,德业股份实质上仅仅是美的的辅助供应商,占比较小且地位并不牢靠。

  “成也美的,败也美的!”的担忧亦由此而来,但愿这不会一语成谶,因为上市之后,将会有成千上万的投资者要和德业股份一起来为这一后果“买单”。

  2

  毛利率难升的“秘密”

  招股书显示,2017-2019年,德业股份的营业收入为15.06亿元、16.91亿元、25.75亿元,同期分别实现净利润1.06亿元、1.03亿万元和2.5亿元,对应的净利润率为7.04%、6.09%和9.71%。

  其中,2017-2018年公司营业收入增加了1.85亿元,利润不增反而降低了0.03亿元,对应的净利润率下降近一个百分点。

  “报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比重较高,原材料的价格波动成为影响公司业绩的重要因素之一,公司毛利率主要受原材料价格波动以及规模化生产带来的制造费用摊薄幅度等因素影响。”德业股份解释称。

  另据招股书显示,原材料主要为铜管、铝箔和压缩机,其中,铜管和铝箔的市场价格波动较大,原材料价格的波动增加了公司的成本控制难度。

  招股书称,报告期内,公司主营业务综合毛利率分别为21.57%、19.28%和21.25%,由下降转为企稳的趋势。2018年,公司毛利率较2017年下降;2019年毛利率有所回升,主要系受热交换器系列、环境电器系列和电路控制系列三大类产品毛利率变动影响所致。

  不过,营收占比超九成的热交换器系列和环境电器系列,同期毛利率仍处下降趋势之中。数据显示,热交换器系列由2017年的21.02%,下降至2019年的18.97%,降幅达2.05%;环境电器系列则由2017年的33.06%,下降至2019年的28.26%,降幅达4.8%。

  投资者网》根据上述两个系列的降幅比例与对应的权重进行计算,热交换器系列营收占比为70.56%,毛利率的影响为1.45%;环境电器系列营收占比为22.03%,毛利率的影响为1.06%,二者加相得出的综合毛利率变动情况为2.51%。远高于2017年至2019年综合毛利率变动的0.32%,相差近8倍。

  同时,在热交换器系列的同行业可比上市公司中,2019年三花智控、盾安环境和宏盛股份的毛利率分别为27.68%、17.61%和27.97%,行业平值为24.42%。同期德业股份毛利率则为18.97%。

  招股书解释称,公司与同行业可比公司虽同处电器配件制造行业,但由于各家公司具体产品、应用领域及市场客户情况不同,导致毛利率水平有所差异。总体上看,公司热交换器毛利率水平处于行业正常区间。不过,招股书中定价模式介绍又上述解释相矛盾。三花智控和宏盛股份均采用成本核算的基础上加以合理的利润,而德业股份则采用成本加成原则。

  “不同的定价模式反映出不同企业产品的竞争力和议价能力,通常情况下采用成本核算加合理利润定价的公司,一般具有较强的产品竞争力,议价能力强。”上述投行分析人士称,“成本加成原则定价则完全由买方按卖方核算的成本,在此基础上给予一定比例的加成。采用该定价往往是卖方议价能力弱的表现。”

  德业股份回复则称,“报告期内,我司的产品主要包括热交换器系列、环境电器系列和电路控制系列,上述所有产品的销售定价均是按照以原材料价格为基础的成本加成方式确定,即‘原材料价格+辅料价格+制造费用+加工费+合理利润’。”

  据了解,成本加成定价往往用于总厂与各分部、分厂间的内部定价结算和财务结算,而用于对外产品销售的定价则买方会占主动,卖方容易吃亏。从这个角度看,就不难理解德业股份热交换器系列毛利率难以企及行业平均水平的原因。

  3

  提价空间有多大?

  同样,除了毛利率难以企及行业平均水平外,德业股份的产品单价也在逐年下滑。

  以德业公司的主要经营业务来看,2017-2019年热交换器单价分别为252.22元、248.89元和229.02元;家用除湿机单价分别为,891.00元,794.51元,791.65元;变频控制芯片的单价分别为,16.36元,15.19元,13.33元。

  事实上,毛利率持续下滑说明公司产品的可替代性较强,单价持续下降说明产品议价空间小。而毛利率和产品单价的双重下滑,意味着产品缺乏核心竞争力。因行业限制受原材料价格波动较大,未来原材料价格如果上涨,公司很有可能受到影响。

  招股书显示,报告期内,热交换器产品销售收入占主营业务收入比例较高,分别为 66.85%、70.21%和 70.56%。而公司热交换器系列产品又主要作为家用空调的配套产品,因此,热交换器系列产品的发展直接受制于空调行业的发展。

  据目前多份空调行业数据报告,今年空调市场已经处于相对饱和的状态,从整体上看,国内空调市场的增速已呈现出明显放缓的趋势。作为依赖空调行业生存的德业股份,未来增长空间还能可期么?

  对此,德业股份表示,整体上看,2017年和2018 年,空调热交换器市场随着下游家用空调市场的复苏、爆发式增长而快速增长,公司市场份额因产品品质、供求关系等因素在稳步增加。2019年,尽管家用空调市场零售规模相比去年同期有所下降,但美的空调的市场表现好于行业水平,全年线下份额 28.8%(行业第二),同比提升3.7%,线上份额高达30.5%(行业第一),同比提升7.1%。受益于下游客户市场占有率的提升,公司热交换器产品的市场份额也随之提升。

  也就是说,即使是空调市场零售规模下降,随着美的市场份额的上升,德业股份市场份额同样也能提升。

  “根据《采购合作协议》,我司产品的定价主要在原材料价格的基础上协商确定,而非加工环节的定价。我司与美的本着战略合作、互利共赢的原则,双方协商一致共同确定交易价格,当材料市场行情与结算价差异超过10%时,双方都可向对方提出调价要求,因此,我司具备对产品销售的完整定价权。”德业股份强调道。

  不过,即使是灵活的调价机制,仍然不能解释德业股份2019年的营业收入和净利润增长异常的现象。数据显示,2019年,德业股份的营收增长52.28%,净利却增长了142.72%。与之对应的期间费用2019年还增加了4000多万,同时毛利率水平也未发生较大的改变。

  两组数据对比之下,市场对德业股份仍存在利润调节的质疑。

  德业股份称,“基于多年行业经验的积累,我司已拥有自身的技术优势,对下游客户已具备一定的议价能力,能够在一定程度上将原材料价格波动的影响传递到产品销售价格上,减少价格波动对公司经营业绩的影响,不存在利润调节的情况。”(思维财经出品)■

  (本文仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资须谨慎)

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原标题:换股+现金支付!海尔电器私有化方案出炉 来源:21财经

  私有化均价为31.5港元,较海尔电器最后交易日溢价17.35%。

  历史7个多月的海尔电器私有化方案终于出炉。

  7月31日晚,海尔智家(600690.SH、690D.DE)与海尔电器(1169.HK)发布联合公告宣布,海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器,向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。

  根据交易方案,参与本次交易的海尔电器股东,在协议安排生效后,将就每股计划股份获得1.6股海尔智家新发行的H股股份,以及每股计划股份1.95港元的现金付款。

  根据估值顾问百德能证券的估值报告,每股海尔智家H股的价值中值为18.47港元。加上每股计划可得的现金付款,预计每股计划股份的总价值约等于31.51港元,较2019年12月16日潜在私有化要约公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价22.09港元溢价约42.65%,较2020年7月31日私有化公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约28.34%,较海尔电器最后交易日期26.85港元溢价17.35%。

  计划生效后,海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司,海尔智家H股将以介绍方式在香港联交所上市。介绍上市与私有化方案互为前提;待协议安排生效、介绍上市审批通过后,海尔智家将实现“A+D+H”的资本市场布局。

  历时7个月终出炉

  事实上,海尔的整合大幕从2019年末就开始推进。

  2019年12月,有报道称,海尔智家有计划在香港上市,将会收购海尔电器小股东的股票并将海尔电器进行私有化。

  12月12日,海尔智家首次承认正在初步探讨私有化海尔电器的方案。历时四天停牌后,海尔电器在12月16日发出了相关公告,称私有化相关事宜正在商讨。

  今年4月16日,作为潜在要约人,海尔智家再次发布对海尔电器进行私有化的例行披露公告,但潜在私有化的细节和条款(包括换股比例和时间表)尚未敲定。

  5月16日,海尔智家再次发布公告称,公司一直在持续探讨有关潜在私有化方案,并一直与相关机构进行持续咨询;此外,公司一直在考虑潜在私有化的条款和架构,包括建议对价及其时间表。

  6月16日晚,海尔电器在香港交易所披露易网站发布了《根据收购守则规则3.7刊发的有关海尔电器集团有限公司的潜在私有化的每月更新公告》,该公告对潜在私有化的进程进行了更新。

  7月30日晚,海尔智家公告,公司拟向海尔生态投资转让公司持有的卡奥斯54.50%股权,进行资源重整与优化,被外界视为再一次推进私有化进程。

  31日晚,海尔智家正式要求海尔电器董事会在达成先决条件的前提下,以协议安排的方式向计划股东提出将海尔电器私有化之方案,海尔电器私有化方案终于出炉。

  私有化势在必行

  近年来,中国家电行业已进入以美的、海尔、格力三巨头为首的寡头竞争阶段。据光大证券研究所测算,三巨头股价在2016年前可以说不相伯仲。但在2016年后,海尔的表现却开始逐步落后对手。

  7月29日,美的集团(000333.SZ)市值首次突破5000亿元,当天股价上涨6.74%至71.63元/股,格力电器(000651.SZ)的估值也在3000-4000亿元之间徘徊,但海尔智家的整体市值(含海尔电器少数股权)却仅为1100-1500亿(高点也仅为1700亿元左右),与另外两大巨头存在一定差距。

  市值落后最核心因素在于利润规模的差距。2019年,美的集团全年营收2782.16亿元,净利润242.11亿元;格力电器营收2005.08亿元,归属于上市公司股东的净利润246.72亿元。海尔智家虽然在收入规模上与格力相当,但2019年归母净利润仅有82.1亿元。

  光大证券研报指出,除了业务板块原因之外,海尔自身复杂的治理和业务架构也是带来估值折价的其中一个重要原因。

  海尔集团旗下不仅有海尔智家和海尔电器两个上市公司,还有财务公司,上下游资产以及海尔生物(特种冰箱)等资产,价值主体多样化使得上市公司价值最大化受保障程度下降。此外,两家上市公司之间有一定的交叉业务,存在大量的内部结算和交易

  目前,海尔智家的主要业务是家电产品的研发、生产和销售,涵盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居产品等。洗衣机、热水器、净水机等业务仍然放在海尔电器平台上。2019年7月,日日顺物流业务正式剥离出海尔电器,但仍为其战略投资

  “海尔电器和海尔智家之间交错分布的内部定价结算又重新带来了新的治理复杂性,使得公司的运营效率和统一性都有所欠缺。”分析认为,在多种原因的推进之下,海尔的私有化改革成为了势在必行。

  海尔智家在一份最新通报中也承认,此前由于两家上市公司的股权和组织架构,一定程度上降低了资源的有效利用,导致二者发展均无法发挥至最佳的效率水平。“尤其是考虑到海尔智家推进智家体验云战略时需要构建统一平台,该项交易能够有效解决上述问题,此举也是回应市场长久以来的期待。”

  据透露,这次拟定交易完成后,海尔智家将进一步优化组织管理架构、简化公司内部决策流程、提升公司运营效率。

  “一方面,双方在研发、生产及分销等方面将获得良好的协同效应,经营成本将得以降低,资产使用率、运营效率和财务架构将得以优化;另一方面,整合后的海尔智家进一步丰富智慧家庭成套解决方案,推动智慧家庭场景下‘全品类一体化’的内部深度整合和‘全产业链数字化’的业务系统变革,为智家体验云的实施空间和战略落地赢得优势。”海尔智家称。

原标题:红星美凯龙设计云斩获“年度最具成长性企业” 来源:设计好就购了

  7月30日,2020未来零售决策者大会(NextRetail 2020)在上海拉开帷幕。在这场聚焦数字化变革、解码智慧零售的盛会中,“新消费新未来”颁奖盛典隆重举行,红星美凯龙设计云脱颖而出,成功斩获“年度最具成长性企业”这一奖项。

  红星美凯龙设计云斩获“年度最具成长性企业”

  今年上半年,设计云不断加速赋能行业数字化、在线化升级的步伐,不仅吸引了近5万品牌经销商加入,还与400余家一线家居知名品牌达成战略合作。同时,旗下家居软装供应链平台「家居购」正式链接三百余家家装公司,并基于面向部分重点合作伙伴的深度服务,仅6月就在上海实现了软装GMV超200万的重要突破。

  此次荣获“年度最具成长性企业”,不仅展示了设计云在3D云设计和数字化供应链等方面取得的显著成果,更彰显出业内外对其打造的在线设计、在线营销、软装供应链及交付等一体化全流程解决方案的高度认可。

  快速迭代发展高效赋能家居数字化

  建设数字化体系并打通整个家居家装服务链条,这是设计云成立的初心。在两年多的发展过程中,设计云始终保持着高效快速的迭代与成长,助力行业深度变革。

  进入2020以来,设计云在3D云设计软件原有基础之上上线了基于AI实现的空间包、布方案、智能配饰等诸多提升设计效率的全新功能,并不断加码与丰富衣柜/橱柜/铺贴等自由定制模块以及留资引流等在线营销模块,旨在进一步助力企业快速建立数字化和在线设计营销能力。

  面对疫情给家居行业所带来的剧烈冲击,设计云的数字化赋能取得了非常显著的成果,越来越多的家居企业开始基于设计云实现经营模式的全面线上化,来解决以往线下服务环节冗长与繁琐的问题,更简单、快捷、高效地在线上触达与服务消费者,从而达到降本增效与提升服务的目的。

  从设计到购买全流程解决方案落地

  从3D云设计软件起步的设计云,如今已实现真正意义上的数字化赋能,并迈向“全景云设计及家居选购服务平台”的第二步,开始帮助家居家装公司建立和完善家具软装供应链服务能力。

  截至6月,平台已上线大量与SKU打通的真实商品模型,设计师与导购只需一键调用这些模型完成设计,就能实现“设计方案=购买方案”。同时,在原有家居品类的基础上,家居购在今年接连与美的、TCL、梦百合、雷士照明等达成合作,进一步完善家电、灯具、软装配饰等产品品类,帮助企业快速为客户打造一个更完整、可落地的“家”。

  在快速发展的过程中,设计云还基于3D云设计及供应链为世茂集团、美好家、紫苹果国际设计、广州跃美整装等诸多企业进行了深度赋能,下一步将在全国范围内大规模与装企、房企、家居品牌商产生链接和合作,助力更多企业更好地为消费者提供可落地的整体服务

  从设计、营销、生产、物流到交付,设计云正加速为行业上下游提供全链路的支持与赋能。未来,设计云将以数字化全流程解决方案为基础,给家居家装企业创造更大的价值,助力整个行业的高效发展,最终让更多的消费者获得“设计好,就购了”的全景方案体验和家居购买体验!

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