东阿阿胶(000423)股票06月07日行情观点:基本面差,空头趋势,建议调仓换股

2020-06-07 14:14:22来源:新浪网千股千评作者:乔峰

今日东阿阿胶股票行情观点:基本面差,空头趋势,建议调仓换股

东阿阿胶股票2020年06月07日14时14分报价数据:

代码名称最新价涨跌额涨跌幅昨收今开最高最低成交量(万股)成交额(万元)
000423东阿阿胶35.180.080.22835.13535.2834.63330.1811550.83

东阿阿胶股票今日走势图

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原标题:一天蒸发700亿!高潮不断的茅台,会不会成为下一个东阿阿胶? 来源:投资

2019年中秋节,月饼一共卖了30多万吨!可逢年过节请客送礼,真正的赢家一定还是茅台。

从8月开始到中秋,茅台就“高潮”不断:Costco超市开业,茅台瞬间被抢光,一家几口出动买茅台日赚万元;茅台卖光,排队退会员卡;茅台降价;茅台市值一天蒸发700亿;中秋茅台集团直供Costco 5吨茅台酒,两天卖光......1499元买到手,转手可卖2500,有机会谁不抢?

就像茅台的股票不是一般散户能玩得动的,茅台酒也不是普通老百姓能喝得起的!

只不过最后的结果,是需要茅台自己来承担的。

1

万亿市值之后,“茅台现象”愈演愈烈

2018年1月,茅台市值首次突破万亿元大关,成为中国A股市场第一个市值破万亿的消费股,自此之后,人们开始关注茅台的股价什么时候可以突破1000块。

虽然这样的股价,一般人玩不起,但是倒茅台稳赚不赔。

今年年初,茅台镇机场搞过一次茅台酒促销活动,全部按照零售指导价出售,吸引了大批黄牛坐飞机去抢购,而且除了自己出马,黄牛还会雇人买。有黄牛声称,要不是资金不足,那一个月赚200万不是问题。

还有大佬对茅台酒未来市场的加持,2018年9月马云曾经去了茅台集团,在和茅台高管的座谈会上,马云强调“以前我是不喝酒的,现在我唯一喝的白酒是茅台,越喝越舒服,越喝越高兴。”

但茅台董事长李保芳却说“现在年轻人不喝茅台,将来茅台麻烦大了。

马老师则说:“不用担心,我小时候也特讨厌茅台,但是等我有了人生阅历,酸甜苦辣,吃了很多苦头以后,我自然觉得茅台还是很有意思的。”

这个“有意思”,是几个意思?

茅台为什么会被炒到那么贵,确实让人浮想联翩,自己喝酒何苦非要加价找黄牛买茅台?有利可逐,自然有人疯狂逐利。

今年上半年曝出,一位浙江老板被骗,以低于市场批发价的价格,花了近2000万元囤了上千箱茅台,结果没有一瓶是真酒。

同样是今年上半年,杭州破获一起假酒案,案值超过2000万;一些贪腐案中也出现了茅台脏酒......

“要让老百姓喝得起,千万别让老百姓骂娘”,出自茅台的这句话,听听就行。

今年中秋节前半个月之内,茅台又经历了一波“涨涨跌跌”。1499元/瓶的飞天茅台,在部分地区的整箱批发价格达到了每瓶2600元。不久又传出不同版本的价格下降,2450元的有,还有2100元的。

虽然各种说法不同,但有一件事没有变,那就是茅台的热度。

2

“国宴”、“国酒”双丢,

茅台现在有多囧?

2018年,茅台归属于上市公司股东净利润达到352亿元,每天约有1亿元净利润进账。

茅台的神化,始于两个故事,一个是1915年在巴拿马万国博览会获得金奖,另一个是在开国大典后的“开国第一宴”上成为主酒。

关于这两个故事,其实早已被人反复研究过,不管是不是金奖,是不是“开国第一宴”主酒,这两个故事人们都信了,信得彻底。

但有一件事,茅台确实做对了,否则茅台或许永无出头之日。

1963年10月,全国第二届评酒会上,茅台被评了第五名,还登了《大公报》。并且当时茅台确实已经被用于国宴招待,没想到出了如此打脸的事情。

后来又经过反复盲评,确定茅台的质量确实出了问题。当时负责评奖的业界泰斗周恒刚被派到贵州,要负责把茅台的质量搞上去,搞不上去就不用回老家了。

他还带了一百多名青年技术人员,同样签下了“不回家”的军令状。这群人中,就有茅台前董事长、有“茅台教父”之称的“国酒”大师季克良。

同时,也启动了茅台“军企共建”的传统慰问活动。每年7到8月,高管们都要倾巢出动,带队前往军委直属单位、各军兵种、各省军区、武警部队开展“拥军慰问”活动。后来,销售商也加入了其中。

质量问题得以攻克,又打开了营销的思路,所以茅台的地位确实也不是吹出来的。

但在2006年之前,五粮液才是中国白酒名副其实的第一,茅台的收入和市值只有五粮液的一半甚至更低。

2006年之后,茅台的终端价格和市场份额终于开始一骑绝尘,在高端市场尤其是1400元以上价位段的市场占据约90%的份额,几乎垄断。

顶着“国酒”、“国宴酒”的标签,茅台基本用于商务宴请和送礼,风头无两。

对于这两个促使茅台走上巅峰的标签,茅台很想一直用下去。2001年9月,茅台首次开始申请“国酒茅台”的商标,但是一直到2018年,这个国字头商标也没有申请下来,前后17年,申请了9次,终于在2018年8月彻底放弃申请。

其中距离成功最近的一次是在2012年7月,商标网已经进行茅台酒“国酒”商标的初审公告,进入公示期。但是在公示期的三个月内,五粮液、汾酒、郎酒等白酒企业纷纷对“国酒茅台”商标提出异议,商标局共收到95份异议书。最终,这一次申请也以失败告终。

而“国宴”商标,茅台从2002年也已经开始申请,但最终也都以失败告终。

今年,茅台甚至因“茅台国宴”商标申请被驳回而将国家工商行政管理总局商标评审委员会告上了北京知识产权法院,因为“国”字开头的商标是有先例的,茅台觉得不公平。但最后还是以茅台一审败诉告终。

至此,茅台的“国”字头商标几乎等同于彻底梦碎,对于其它几大酒企而言,这是好消息。对于茅台,那两个商标就是地位的象征,一天拿不到,心里就始终不踏实。

3

会不会成为下一个

普洱、阿胶和藏獒?

普通茅台的价格,从1951年的1.28元涨到2018年到969元,背后自然有经济因素的影响,但一个不能忽视但因素是茅台的产量。

彼时茅台的产量只有75吨,一直到2003年才首次突破1万吨。

但如今茅台被炒热,市场建议零售指导价在短短几年时间从不足1000元涨到如今的1499,经济因素的影响以及产量因素其实并不能算是主要原因。

为什么?因为茅台已经超出消费品范畴,更多具备的是礼品和投资品的属性。

烟酒本身就是中国人送礼的硬通货,也是最不费脑子的选择,“国酒”让茅台成为送礼的上上之选。

而产量有限造成了稀缺性,加上茅台酒越陈越香,又使其具备了“保值增值”的金融投资属性。2017年,一瓶1957年产的“金轮牌”外销茅台酒拍出了253万元的天价。

(1957年产的“金轮牌”外销茅台酒)

这的确意味着一个品牌的价值,但同时,也让这种产品距离消费市场越来越远。

因物以希为贵而把自己搞残的例子也并非没有。

快要“没有驴皮可用”的稀缺滋补品东阿阿胶,从2001年的每公斤80元,到如今的每公斤5996元,上涨了74倍,而公司利润却已暴跌了77.62%,曾经的400亿市值只剩下一半。

另外一边,在黄牛手里,所谓稀缺正是投机的首选。

就像30多年前,吉林长春大炒君子兰投机潮,巅峰时一株能换一套房;20多年前藏獒成炒作对象,百万、千万的藏獒王天天赚话题......玉石、文玩、普洱、红木等等,类似的炒作大潮在国内太多。

然而最后,君子兰泡沫破了,贬值99%;藏獒泡沫破了,按斤卖肉都没人愿意养了;普洱也没人再聊了......。

茅台集团董事长李保芳说过,现在每年茅台的产量只有6000多万瓶,只能满足6000多万个家庭喝一次,而未来产量最多也超不过1亿瓶。

这样的产量在中国庞大的市场容量面前,太稀缺。每瓶可达上千元的利润,足以让黄牛疯狂,加价1000元都是仁慈的。

而茅台逢节庆放量稳价,往往也只是为了不让黄牛太过分。

但茅台自身继续涨价也只是时间问题!

只是综合上述因素,从长远来看,提价于茅台而言并非好办法,且势必会伤及己身,就像东阿阿胶一样。

况且稀缺不代表绝对不可替代,茅台酒的不可替代性也必然会越来越弱,比如近几年一路提价的五粮液,市场认可度在快速提升。

也没有哪种泡沫是破不了的,当市场冲击真正到来,今日狂炒茅台的的黄牛,也很可能成为压倒茅台的致命毒草!

醉在故事里的茅台,该醒醒了!

老百姓已经喝不起茅台,但骂娘还不至于。

因为你已经不属于老百姓!

  近日,中国中药协会召开会议,总结2019年中药制造上市公司业绩情况。会后,协会常务副会长刘张林等人撰文表示,60家上市公司业绩突出,春风终化雨,硕果喜满园,但行业整体呈现集中度提高的趋势,不同公司经营情况分化明显。

  数据显示,2019年,60家中药制造上市企业共实现营业收入总额达到3054.5亿元,同比增长11.47%,其中7家公司营收超百亿,数量与去年相同。在60家公司中,营收下降的共有19家,占比为31.7%,降速超10%的共有8家。在营收前20名公司中,共有4家出现下降,降幅在7%之内。

  7家营收破百亿的公司中,除同仁堂营收出现负增长(-6.56%)外,其余6家营收同比增长均超过5%。其中,白云山在营收规模和同比增速上均排名第一,分别达到649.52亿元和53.79%。

  不过,相较于2018年各公司营收增速情况,不少公司开始出现增速放缓的情况。比如,2019年营收规模前三的公司,白云山、云南白药和天士力,在2018年的营收增速分别为101.55%、11.11%、11.78%,到了2019年各公司的这项指标分别为53.79%、9.80%和5.61%。

  值得注意的是,2019年东阿阿胶和益佰制药跌出了营业收入前20强,太安堂与中恒集团递补进入前20,前20的营收门槛也由34.2亿元,提高到38.14亿元,提高了将近4亿元。

原标题:东阿阿胶,究竟是下一个10倍股,还是下一个康美药业? 来源:云掌财经

东阿阿胶 ,说两次了,近年来,这家中国老字号遇到了危机,本来就备受争议,随着股价的暴跌,更是被人狠狠的踩在脚下,翻开各大股票论坛,清一色骂阿胶的,说他是骗子,是智商税,更有甚至还拿出京东淘宝的阿胶销量截图,大声质问:“真搞不明白,这样的智商税现在还有人买?”

有一句话,说过很多次,在此,我们也不介意再说一次:“你,不代表全世界。”作为一个理性人,我们要用数据说话,而不是用“你认为”说话。

诚然,阿胶2020年一季报,丑陋到爆炸,营收4.38亿,同比下降66.11%;净利亏损8000多万,2019年年报也是丑陋,上市以来首亏,亏了4个多亿,唯一有点安慰的是,2020年照一季度的趋势,应该不会亏得比2019年多。

嗯,至于财报,现在先按下不表,后文仔细说,这里我们先看看东阿阿胶的逻辑。

东阿阿胶有市场吗?

东阿阿胶无疑是有市场的,这么多年的历史,都证明了这一点,阿胶为滋补圣品,这个时候大喊中医黑,说阿胶是智商税的人,大可以不用理会,为什么呢?

只能说明这样的人不是公司的目标客户,从一开始就不是,今后也没必要是,公司只用服务自己的目标客户就好了,公司未来是否能增长,关键点还是在于目前这一波人身上。

买东阿阿胶的有三种人。

第一种,需要阿胶这味药治病的人,比如vive所在的中医院,阿胶当然不是像药房那样一盒盒卖的,是按g卖,中医的处方一张通常会有几味到几十味药,一个疗程通常是10付,每付每味药大概开几g。

之前vive在中药房轮岗的时候,最喜欢砸阿胶,就是很暴力的把一盒阿胶拆开,然后砸碎。这玩意儿贵呀,这么砸,好爽。

第二种,吃阿胶养生的人,因为阿胶是滋补药,在免疫力差的群体中很流行,在女人中尤其流行。vive周边有不少女性,经常买阿胶,自己熬阿胶糕。由于阿胶的价格不便宜,目前2000多元一斤,因此,这部分群体是中产阶级及以上的人。

第三种,把阿胶作为礼品送礼的人,这部分群体,也是中产阶级及以上的人。

好了,看到这里,你是不是想起了 片仔癀 ?是的,东阿阿胶的逻辑本质上和片仔癀的逻辑是一样的,东阿阿胶的这部分消费群体一直都在那里,这三类人,并不会因为外部嚷嚷智商税而不去消费,阿胶这两年的危机,其实并不是和民众开悟有关,他的危机,下文慢慢讲。

阿胶困境

2018年,阿胶营收放缓,其实就已经向市场传达了一个信号,阿胶可能遇到了问题,2018年,阿胶全年提价三次,在此之前,公司的产品本就连连提价,从2005年200元一斤到现在2000多元一斤,15年时间翻了10倍。

结合应收帐款、存货双双走高,应收帐款周转天数、存货周转天数相继走高,我们可以得出一个很明显的结论:阿胶不是茅台,阿胶的消费者对价格敏感度较高,这样迅猛的提价并不好使。

但,仔细看阿胶的年报,你会发现一个问题,那就是,阿胶的毛利率并没有随着提价而上涨,他是一直持平的,保持在60%+,2019年开始清理库存,进行促销后,毛利率瞬间下降,降到40%+。

这是为什么呢?如果大家上各大股票论坛,可以得到的结论是,阿胶想钱想疯了,阿胶想把自己打造成奢侈品,确实,阿胶的秦总也公开表示过,阿胶论斤卖对比虫草论g卖实在太便宜,且秦总一直想让阿胶重现明清时期的辉煌,那时候的阿胶是贵族才吃得起的,大约每斤三两二钱白银,换成人民币近1万一斤。

一开始,也是这么想的,现在看来,把问题想简单了。

因为,阿胶实际毛利率的走势与提价不相符,这说明什么?说明阿胶并不是自己想提价,是不得不提价。

一开始,看到阿胶高企的存货,以为是阿胶因为连连提价卖不动了,仔细深挖后我们发现,公司的存货一大半都是原材料,尤其是2018年及之前。

也就是说,阿胶的存货高企很大一部分原因是在囤原材料,结合年报不难发现,主要是囤驴皮,再查一个数据,原来,我国的驴数量在不断减少。阿胶担心,今后原料的供应可能会不足,因此在疯狂的囤驴皮,也因为驴下降,驴皮涨价,阿胶才涨价,它想把上有的原料成本转嫁给下游消费者,但是消费者并不能接受。

于是,公司采取了较为宽松的销售政策,也就是赊销,所以反映在财务报表上,也就是我们之前文章所说,应收帐款增多、应收帐款周转天数增多。它在向下游压货,到了2018年,这个政策行不通了,阿胶处在了火山爆发的边缘。

驴的数量在减少,驴皮在涨价,公司的产品却不能跟随原材料价格上涨而上涨。于是造就了公司近段时间的困境,公司的股价也一路下跌,从最高近71块跌到最低25块,跌幅高达65%,一副破产相。

阿胶很努力

其实,阿胶并不是2018年撑不住了,才开始出手解决问题,如去存库,不发货,这都是治标不治本,我们通过前文的分析,不难看出,阿胶的根本问题在上游,原材料的问题上。

所以,公司近些年的年报一直在强调,它在养驴,2019年年报也再次提出提升毛驴养殖产业链,实现原料保障。

2019年7月,秦总在投资者关系活动中表示,“主要原料驴皮情况逐步向好,我们稳定把握原料上端。所以,今后几年原料情况不会出现大幅变化。”

我们先假设,秦总说的是实话,原料问题经过几年的努力,得到解决,我们来看看阿胶在下游的努力。

2020年1季报,公司的应收帐款为10.89亿,对比去年同期28.16亿下降了近62%,公司积极帮助渠道清理库存已经获得了良好的效果。且公司的经营性现金流,终于为正了,说明公司的经营已经逐步恢复正常。

毛利率进一步下降到33.63%,为过去的一半,然而阿胶的打折促销力度并不如毛利率那般夸张,结合上文存货那里公司存货比2018年上涨、原材料存货下降,我们猜测,公司一季度没有发货(阿胶块)。

这4个多亿的营收,猜测,来自复方阿胶浆。

别的不说,阿胶的底子是非常厚的,负债率只有11.54%,且全是经营相关的负债,没有一分钱有息负债,账上趴着近20亿现金,6个多亿的理财产品,2019年全年亏好几亿的情况依旧每10股派2元分红。

股利支付率常年维持在30%左右,阿胶对自己的股东是十分好的。

总结

经过前文的分析,我们不难发现,阿胶的困境根本原因是上游毛驴出了问题,公司在积极解决,目前已经见了成效,2020年一季报,看似难看,但已经比2019年好了太多,尤其是现金流,已经出现反转的拐点。

阿胶的渗透率、知名度都强过片仔癀太多,如果阿胶向其学习,产品多元化,从阿胶往大健康发力,未来是十分值得期待的。

最后的最后,吐槽,200亿市值的阿胶,实在太过分了,太过分了,太过分了!人家的品牌价值估计都不止这个价!

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