研究:煤荒带动采掘板块向上 海螺水泥股价下挫严重

2011-06-07 09:15:25来源:未知作者:panpan

【相关导读】1997年9月1日,安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资,独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司,主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。 公司拥有两支股票:1997年10月21日,海螺水泥 H 股(0914)在香港联合交易所正式挂牌交易;2002年2月7日,海螺水泥 A 股(600585)在上海证券交易所成功上市

【推荐理由】

  拉闸限电带动的水泥价格上涨一度点燃了市场建筑建材板块的关注,而电荒引起的煤荒也拉动了采掘板块的上涨。在固定资产投资集中爆发的2011年,建筑建材采掘业依然值得期待。尽管如此,仍有部分个股的估值却趴在地板上。

  海螺水泥的股价有业绩护航。海螺水泥净利润连续三年增长率高达147.43%,成长快速稳定。其股价在今年第一季度也上涨近55%。

  但2011年4月份以来,市场整体行情震荡中下行,海螺水泥股价受此影响也下挫了15%左右。目前海螺水泥市盈率14.48倍,进入低估值水平。

  但从业绩上看,海螺水泥依然强劲,去年14条5000t/d熟料生产线,以及平凉海螺、达州海螺等37台水泥磨项目陆续投产,产能已达1.3亿吨。

  今年又有5个在建项目在身,分别是祁阳海螺等新建水泥熟料生产线、礼泉海螺等续建水泥熟料生产线和芜湖海螺、铜陵海螺等3条日产12000吨水泥熟料生产线及其配套的余热发电项目的建设,预计2011年将新增熟料产能约3180万吨,水泥产能约2690万吨,新增余热发电装机容量约166MW.

  公司对当前估值的基本态度:

  我们认为股价被低估了,可以参照H股H股的估值相对合理。A股受宏观的因素影响比较大。事实上我们公司业绩一直不错,今年以来还有很多项目在建。

  2011年4月份以来,中国神华的股价下挫了11%。但是公司一季度净利润却增厚了159亿元,归属母公司净利润105亿元,同比增长17.3%。在走弱的行情里,中国神华市盈率下降至13.69倍,而近期中国神华的回购也引起市场对其估值回归的预期。

  据了解,中国神华煤炭产能在2011年进入释放期。新建煤矿产能释放,部分煤矿技改、扩建的陆续完成,预计2011年、2012年现有煤矿产量分别为2.46亿吨和2.64亿吨,同比增长9.2%、7.5%;注入煤矿预计2011年增加产能1600万吨。

  另外据中银国际5月中旬发布的消息快报,中国神华有300亿元重大项目落户江西。此煤炭储备(中转)发电一体化项目建成后,公司总装机容量扩大22%。

  公司对估值的基本态度:

  我们无法对公司股价表达态度。但可以说公司业绩还是不错的,一些在建的项目我们会及时公告

  露天煤业第一季度的净利润增长率有2%的下降,但中银国际行业分析师称,露天煤业未来的内生增长主要来自正在收购的扎哈淖尔露天矿,预计露天煤业未来三年的平均产能复合增长率为13%左右。

  露天煤业未来的想象力并不在于是否有高速扩充的产能,而是来自两个方面。“十二五”规划中煤炭工业新增产能重点照顾内蒙古地区,优先建设大型露天矿、蒙煤外运通道大扩容等多方面规划内容都将惠及露天煤业。

  另外一个亮点是,资产注入预期强烈,母公司此前曾承诺,待时机合适时,将扎哈淖尔露天矿开采储量8.2793 亿吨的采矿权,白音华三号露天矿开采储量13.76亿吨的采矿权、白音华煤电公司(拥有白音华二号露天矿)股权转让给露天煤业,同时将铝电优质资产注入露天煤业,实现整体上市

  公司对当前估值的基本态度:

  公司经营一切正常,股价波动系市场行为。目前比较大的一个动作是资产注入,已经完成了一部分了,扎哈淖尔露天矿已经注入,其他我们之前承诺的会在未来合适的时机继续进行注入。

  中国建筑近三年的净利润增长率为87.87%,2011年第一季度的净利润增长率是59.08%,一直保持着稳定而快速的成长。4月以来市场震荡下行,中国建筑的股价也有一拨回调,回调幅度达12.18%,市盈率降至13.11倍,估值优势凸显。

  2011年前4个月,中国建筑新签合同额为2490亿元,同比增长88.5%,施工面积36989万平方米,同比增长45.6%,新开工面积5822万平方米,同比增长45.9%。同时,在国家的宏观调控政策下,中国建筑新增土地储备约563万平方米,土地储备达到5985万平方米。

  公司对当前估值的基本态度:

  我们觉得股价被低估了,合理的股价应该在7元/股,股价上升空间还是比较大。公司业绩很不错,但是股价如此我们公司也没有办法,这是市场行为,公司也不能买自己的股票。

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