【相关导读】股票华胜天成（上市公司，SHA:600410）是中国卓越的IT综合服务提供商，拥有十余年的IT服务经验。其业务领域涵盖：IT产品化服务、应用软件开发、系统集成及增值分销等多种IT服务业务，是中国最早提出IT服务产品化的公司。基于“客户导向”的经营理念以及“合作联盟”的战略指导，华胜天成立足于大中华区市场，以为企业及政府提升IT核心能力为使命，以卓越的解决方案、对客户业务的深刻理解以及高效密集的服务交付网络，为客户提供贯穿其IT建设整个生命周期的“一站式”的IT服务。华胜天成在电信、金融、教育、制造、能源、交通、政府及军队等领域拥有大量成功案例。
【推荐理由】
尽管华胜天成日前接二连三地遭遇高管减持，但研究机构却积极看多该公司未来发展。尤其对该公司的转型及修改版的股权激励方案，评价颇高。这实在有点“吊诡”。
华胜天成今日公告，7月13日，公司接董事、副总经理刘建柱的通知，其通过二级市场及大宗交易系统共减持所持有的公司无限售条件流通股536.39万股，占公司总股本的1.057%。其中，2008年减持29万股，2009年减持65.43万股，2010年截至7月13日收盘后减持429.33万股。7月以来，刘建柱的减持行为呈密集之势。7月8日，刘建柱通过二级市场出售华胜天成226.33万股，次日再售203万股。13日，刘建柱又减持了107.23万股。屡次减持之后，刘建柱的持股量下降至4194.4万股，逐渐与第一大股东王维航拉开距离。此外，公司董事刘燕京也于7月8日减持公司股票94.5万股。
虽然高管接连不断的减持，但包括兴业证券、海通证券、国金证券在内的多家券商却纷纷发布看多该公司的研究报告，针对公司收购ASL的行为，以及修改后的股权激励方案，众研究机构都给予了积极的评价。
研究机构对于公司的转型行为尤为赞赏。公司近年逐渐向IT服务转型，软件与服务的收入占比逐年提高;同时通过推动行业整合，实现聚合效益。2009年，公司以2.6亿港币的价格完成了对香港ASL的收购，今年4月又以989.15万美元收购亚太地区领先的BSM/BPM厂商摩卡软件。向服务转型与行业整合为公司的持续增长注入了新的动力。
同时，不少研究员对于公司修改后的股权激励方案更是青睐有加。有关行业研究人员对记者表示，华胜天成本次的股权激励方案开创“先购再授”的激励方式，将团队与公司经营深度绑定：被激励对象需一次性以现金购买限制性股票， 然后分4期解锁，每年可解锁25%。在5年的禁售期和解锁期内，被激励对象将承担因证券市场系统风险和公司经营业绩不佳而导致实际股价低于认购价8.96元的资金成本，是这一方案与其他公司期权激励方案的最大不同点。可进一步实现核心团队与公司命运的深度绑定，有助于防止核心骨干员工的流逝，增强公司管理层和核心骨干团队在战略实施过程中形成合力，提升执行效率，协同实现公司价值最大化的目标。
修改股权激励方案一举为华胜天成(600410)赢得了颇多的赞许，然而近日股东在二级市场上的疯狂减持却让华胜天成无法逃避审视的目光。昨天晚间，华胜天成公告称股东刘建柱近日通过二级市场卖出、大宗交易系统共减持429.3万股。有投资者向本报指出，华胜天成股权激励是为了让公司员工持有股权，把个人利益与公司发展相挂钩;而另一方面，公司高管却在大肆减持股票，这两种行为背后的意图有着强烈的矛盾。
大宗交易卖出营业部有玄机
“和公司高管此前卖出的营业部一模一样，极有可能就是高管们在抛售股票。”昨日，有投资者向《大众证券报》反映，华胜天成的大宗交易疑似公司高管在卖股票。
上交所的数据显示，在7月8日、9日、13日三天内，华胜天成共发生了8笔大宗交易，累计成交604.73万股，涉及资金6303.61万元。值得注意的是，卖家都来自同一家营业部——国都证券北京阜外大街证券营业部。
“你看看去年的大宗交易和上市公司后来发布的高管减持公告。”一位资深业内人士告诉记者。按照上述人士的指引，记者查阅了上交所大宗交易的记录，发现去年8月18日至9月16日不到一个月内，华胜天成共发生了10笔大宗交易，累计成交2599.21万股，涉及资金2.6亿，卖家也是清一色的北京国都证券北京阜外大街证券营业部。不久以后，华胜天成就公告了公司股东苏纲、刘燕京的通过大宗交易减持一事。记者发现，华胜天成的股东今年和去年加起来共减持3203.94万股，套现了3.23亿元。
先回购再授予吸引眼球
去年12月22日，华胜天成公布了股权激励的草案，公司拟授予给激励对象累计不超过2305.08万股的限制性股票，激励对象包括了公司高级管理人员、公司及其控股子公司的核心技术(业务)人员共80人。该草案特殊的地方在于，股票的来源是上市公司向股东回购再将之授予激励对象。而且这是证监会前年发布股权激励“新规”，即《股权激励有关事项备忘录》1号、2号两个文件之后，首个按照该规定向股东回购股份再授予上市公司限制性股票的股权激励案例。但是，华胜天成的草案中对激励对象的业绩要求偏低，该计划的实际作用受到了质疑。
就在一个月前，华胜天成公布了股权激励计划的修订稿。修订稿增加了净利润相对09年复合增速不低于10%的解锁条件，且将解锁递延期限由两年缩短为一年。“总的来说加大了行权难度，我们对此次激励计划修订稿给予正面评价，认为草案的修订有助于加强公司业绩稳定增长的预期，此计划的实施有助于提升公司股东、管理层以及核心技术业务骨干的凝聚力。”国泰君安分析师魏兴耘认为。
“先回购、再授予”的方式使得华胜天成因为第一个“吃螃蟹”而受到了媒体的关注，此后该草案的修订又使得华胜天成赢得了广泛的赞许。
股权激励与高管减持同行
苏纲、刘燕京、刘建柱等人的名字既都出现在股权激励计划中股票来源的名单中，又出现在减持的名单中。减持的股票会不会是用于股权激励的那部分股票呢?“跟那没关系!”董秘胡家飞在接受记者采访时说。
刘建柱减持的是429.3万股，大宗交易的数据却显示出604.73万股，那么其他的175.43万股是谁减持的呢?公告中并没有说明。
“我们都公告了，在上市公司诚信记录中可以看到。”胡家飞在接受记者采访时表示。但是记者在上市公司诚信记录中看到，今年7月8日、9日，公司董事刘建柱、刘燕京在11元左右的价格减持了523.83万股，而大宗交易成交的却是604.73万股，除了成交数量以外，两者的成交金额也明显不一样。
“即然实施股权激励，是把公司员工的利益和公司的利益捆绑在一起，为什么高管却在疯狂地抛售股票呢?”一位股民很气愤地说。
