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瞄股网:2月9日推荐星源材质

2018-02-09 11:15:21来源:方正证券作者:小宝

  星源材质事件:该公司近期发布公司公告公告称实际控制人陈秀峰、陈良拟在六个月内增持公司股份

  评论:

  实际控制人增持彰显信心。公司两名实际控制人本次拟增持3700万到5760万元;增持价格不高于30元每股,累计增持比例不高于总股本的1%。实际控制人大手笔增持公司股份,表明其在当前价位下非常认可公司的价值。

  员工持股购买完成,目前小幅亏损。公司已于上周五完成了第一期员工持股计划的股票购买,总额5600万元,成交均价25.89元每股,并锁定一年。目前公司股价19.36元每股,员工持股计划已浮亏约25.2%。员工持股和实控人增持,将员工、高管、大股东的利益与公司利益进行了有效的绑定。

  快速下跌过后,公司投资价值凸显。自17年10月开始,公司股价即进入了快速下跌的通道,原因主要有三:第一、17年,由于合肥的湿法隔膜项目进展缓慢、干法隔膜降价过快以及计提资产处置损失等原因,经营业绩不达预期;第二、17年12月,数十亿元的小非开始解禁;第三,市场风格不利于小市值公司。我们认为,伴随着合肥项目进度的正常化,公司当前37亿元的市值明显被低估。

  短期盈利低谷不影响长期增长。我们仍然认为公司将成为全球隔膜龙头。一方面合肥、常州等地产能加速扩张,2019年底湿法、干法产能之和将超过8亿平方米;另一方面,公司之前老线的比重较高,未来常州、合肥等规模化生产基地投产后,成本有巨大下降空间,单平米盈利或可维持稳定;同时,公司绑定LG化学,是出口比重最高的隔膜企业,产品降价幅度相对可控。

  荐股理由:下调2017-2019年EPS分别至0.57、0.93、1.74元,对应PE分别为34、21和11倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险方面在于:

  1、隔膜售价大幅下滑;

  2、合肥和常州项目的调试进度缓慢;

  3、龙头地位被新进入者所取代。


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