【相关导读】2008年12月25日，经国务院国资委《关于设立中国第一重型机械股份公司的批复》(国资改革[2008]1417号)批准，一重集团联合华融、宝钢集团、长城共同发起设立本公司。公司注册资本453,800万元，法定代表人吴生富。根据《发起人协议》及《补充出资协议》，一重集团以经营性资产及补充现金合计出资424,800万元；华融以现金出资20,000万元；宝钢集团以现金出资5,000万元；长城以现金出资4,000万元，各发起人总计出资金额为453,800万元，全部按1：1比例折为公司股本，上述出资及折股方案已经国务院国资委《关于中国第一重型机械股份公司国有股权管理有关问题的批复》(国资产权[2009]409号)批准。

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【推荐理由】

　　从业务构成分析，2010年来自冶金设备的收入占比显著下降，未来重型压力容器、大型铸锻件及核电设备等产品将成为公司的支柱产品和盈利增长点。

　　我们预计公司未完成合同金额接近170亿元，其中核能设备的占比达到35%，成套设备占比26%，大型铸锻件占比22%，重型压力容器占比15%。

　　我们预计2010年的公司销售收入同比增长13%，销售额达到108亿元，预计2010年净利润同比增长12%，净利润达到13.3亿元，每股收益0.20元。评级面临的主要风险?公司属于重型机械行业，主要为冶金、石化、电力等行业提供重型装备，是国家基础工业的上游行业，受宏观经济影响较大。

　　估值

　　我们估计公司今后两年的盈利能力将大幅提升。我们认为中国一重估值应较机械装备类公司存在一定溢价，并在新能源核电设备公司中处于平均水平。基于22倍2011年预期市盈率，我们维持中国一重的目标价6.36元人民币和买入评级。