【相关导读】大秦铁路自山西省大同市至河北省秦皇岛市，纵贯山西、河北、北京、天津，全长653千米，是中国西煤东运的主要通道之一。大秦铁路是中国新建的第一条双线电气化重载运煤专线，1992年底全线通车，2002年运量达到一亿吨设计能力。为最大限度发挥大秦铁路作用，有效缓解煤炭运输紧张状况，自2004年起，铁道部对大秦铁路实施持续扩能技术改造，大量开行一万吨和两万吨重载组合列车，全线运量逐年大幅度提高，2008年运量突破3.4亿吨，成为世界上年运量最大的铁路线。
【推荐理由】
贷款112亿元以完成收购。
大秦铁路刚刚宣布其贷款112亿元以收购太原铁路局铁路资产(估计价值328亿元)的议案已获股东批准。银行贷款将在1年内还清，利息约为4.8%。由于大秦铁路6月底已经用自有资金支付了52亿元，加上目前的银行贷款后，总收购对价的50%将得以付清，这意味着大秦铁路将完成此次收购，收购的资产从2010年8月起将开始为大秦铁路贡献利润。
仍需要通过股权融资完成剩余资产对价收购。
根据中国证监会6月26日通过的收购计划，大秦铁路将发行不超过20亿股新股、筹资165亿元，以支付剩余的资产对价。我们认为该公司可能将视A股市场情况在2010年底前完成增发。
资产收购将提高长期增长潜力。
我们重申对此次收购的正面看法，因为我们认为通过收购可实现运价上升和运量增长，从长期看有利于提高大秦铁路的增长潜力。我们目前的2010年每股收益预期假定目标资产实现完全整合，并假定15亿股新股的增发价格定为11元/股。我们预计现有业务2010年每股收益将达0.61元，但由于大秦线的运量增长比预期强劲，我们相信每股收益结果可能会超过我们的预期。
估值：评级“买入”;我们的铁路运营股首选。
我们维持对该股的“买入”评级，将其视为铁路运营商中的首选股。该股目前对应2010年预期市盈率12倍，远低于其中国基建类同业。我们的目标价是基于贴现现金流估值法。
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