【相关导读】河南中原高速公路股份有限公司（以下简称“中原高速”或“公司”）是经河南省人民政府批准，由河南高速公路发展有限责任公司、华建交通经济开发中心、河南省高速公路实业开发公司、河南省交通规划勘察设计院以及河南公路港务局等五家法人单位，依照《中华人民共和国公司法》等法律、法规，共同发起设立的股份有限公司。2000年12月，中原高速在河南省工商行政管理局登记注册成立。 2003年8月8日，中原高速公开发行的2.8亿人民币普通股（A股）股票在上海证券交易所上市交易，为目前河南省交通行业唯一一家上市公司。 作为河南省高速公路建设在资本市场的长期融资窗口、资本运作载体以及优良公路资产的经营管理者，中原高速成立以来，按照市场经济和建立现代企业制度的要求，以及国家产业政策和公路发展规划，坚持以高等级公路、大型及特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护为主营业务，以提供高效、优质服务，创造良好的经济效益和社会效益，维护全体股东的利益为中心，不断完善公司法人治理结构，规范运作，科学管理，实现了稳定、快速的发展。
【推荐理由】
投资要点：
报告期内，公司实现营业收入11.24亿元，比上年同期增加16.12%;利润总额4.85亿元，同比增长56.93%;净利润3.57亿元，同比增长57.31%。实现基本每股收益0.17元，同比增长57.36;净资产收益率5.93%，增加2.01个百分点。
报告期内，公司业绩大幅增长主要是由于通行费收入较上年同期相比增加;公司大力推行节能降耗措施，严格控制成本费用开支，营业成本较上年同期下降。
2010年6月7日，董事会通过公司投资约18.58亿元，建设济宁至祁门高速公路，连霍高速至永登高速段项目，计划2010年开工，工期36个月。该项目的推进将进一步扩大公司负债规模。
到2013年前，公司计划再建和改造项目较多，资本支出较大，济祁高速建设期投资也要持续到2013年，而且每年又要新增4~5个亿不等的银行贷款，所以对于公司高达74%以上的资产负债率和短期内资金压力来说，又是雪上加霜。到2013年该项目将致使公司新增银行贷款13.9亿元，公司资产负债率将达到75%，未来几年必将影响公司业绩。
目前，公司待建项目较多，未来几年将给公司业绩提升带来很大压力。我们认为，公司未来完成对新郑高速的收购后，将对提升公司业绩有很大帮助。新郑高速是京珠线在河南境内的北段路产，与公司现有路产郑漯高速相连，如能成功收购，京珠线河南境内的路段将几乎归公司所有。京珠高速是我国“7918”公路规划网中一条重要的南北向公路，货车车流量在河南境内可达50%左右，收入相当可观。但由于现阶段公司资产负债率高达74.46%，不符合《收费公路权益转让办法》的规定，所以目前新郑高速公路资产注入项目处于搁置阶段。
预计公司10、11、12年能够实现基本每股收益0.29、0.32、0.34元/股，按照8月23日的收盘价3.83元计算，目前公司股价市盈率为13.21X、11.97X、11.26X。我们上调公司评级至“增持”。
